1.原文连结：
http://udn.com/NEWS/STOCK/STO3/8900076.shtml
2.内容：
联发科(2454)下半年营运杂音频传，市场对其LTE芯片市占颇有疑虑。外资巴黎银更于日
前出具报告，将联发科目标价由618元一举砍到480元。不过美林则是雪中送炭，看好联发
科第三季营运可望达到季增5~13%财测值的高标，第四季营收更将季增4~8%、站上全年的
高峰。美林重申联发科的买进评等，以及646元的目标价。
美林出具最新报告指出，联发科下半年营运动能主要有三：于中国大陆市占的扩张、海外
市场出货畅旺、以及第四季LTE芯片出货可望跳增至2千万套。而尽管联发科已预告，第三
季毛利率的48.5%将低于第二季的49.6%，不过美林认为，联发科第三季营益率持续攀高的
态势不变。受益于芯片出货的高成长，加上产品组合的优化，美林看好，联发科今年第三
季~明年营益率都将维持在25%以上的高档。也因此美林重申联发科的买进评等，以及646
元的目标价。
根据美林针对电子商务网站手机销售排行榜进行的统计结果，联发科6月市占率一举上升
了10个百分点、来到33%。高通的市占率则是持平，反观三星6月市占率则下滑了7%。美林
指出，高通虽在部分机种中被海思所取代，不过由于在小米新机中颇有斩获，因此6月市
占仍能持稳。值得注意的是，联发科八核芯片客户端的采用情形相当不错，且多受高阶机
种青睐。美林观察，采联发科八核芯片的智慧型手机平均单价达180美元，高于业界平均
的150美元。
美林进一步分析，采高通四核心芯片的5吋机种平均单价约378美元，反观采用联发科八核
心芯片规格相仿的机种，却仅需180美元。因此相信即使中国智慧型手机市场今年下半年
需求放缓，联发科产品的高性价比，仍有助于推升其在3G机种市占的扩张。
随着时序进入第四季，美林指出，联发科现有的2G/3G芯片产品线营收，虽将因季节性因
素以及3G需求调节的影响而衰退，不过4G新机的推出可望补上此块缺口。也因此美林看好
，联发科第四季营收将能季增4~8%、站上650~660亿元，再创新高。
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8/28 美林卖超 316张........假摔中▄▄▄▄