1. 标的： 1714 和桐
2. 进场理由
a.基本面：
净值：12.15 ； 现价：10.55 ( 85% 净值价格)
负债比 63%，短期负债占45%，19,098-百万
短期借款类 27%
应付帐款类 10%
流动资产 23,021-百万
流动比率 120.5%
Hint 1 → 营运方面不会出现问题
大南港(松山车站附近)地皮总收益保守粗估约 140~160亿元，可能值240亿元
和桐占比例 12.25%，约 18亿元 至 30亿元
目前财务报表净值仅揭露 6亿元
有12亿元 至24 业外收入尚未计入，(应该是以业外收入摊平计入EPS)
Hint 2 → 大南港案可再提供约 1.33 至 2.7 元净值
b.营收面：
年 EPS
2013 0.53 2│
2012 0.72 │ .
2011 1.36 │ . .
2010 1.56 1│. .
2009 1.75 │ .
2008 0.93 └─────────
08 09 10 11 12 13
过去五年从未亏损
营收持续衰退，但仍有获利能力
目前累积营收年成长为15%
以现价 10.55 计算，保守估计今年EPS为 0.5元
毛利率由 4% 提升至 5.25%
中国大陆区域布局完毕，内销状况良好，有古雷、泰兴、南京、天京等案
Hint 3 → 固定收益率 4.73% 于历史低点反转处
c.筹码面：
做手藉 2014.07.31 高雄气爆案对石化业之重伤进行洗盘
由 08.04 起至 08.18 强行制造 5次 重跌，下杀跌幅度约20%
分析该气爆案与和桐本身关联极小
原因 1. 和桐非属于气爆案区域内之工厂(位于高雄仁武)
且和桐经营重心已移往大陆地区
2. 和桐与李长荣业务属于李长荣(卖方)和桐(客户)
主要提供原料之裂解厂为中油五轻厂
3. 和桐地下管线较少经过都会区域(后劲 - 仁武)
4. 预计2015年，中油五轻厂关厂，仍可由四轻以及新核发之新三轻厂供料
因融资比例偏高且集中，试图以气爆案进行压力测试希望以此产生卖压
可发现 08.04 , 08.15 卖单属于大量单笔式，但 08.18(今日)之大量单笔
仅十笔 (单笔大于 100张)，共 1200 张，占今日总成交量之 25%。
可见作手卖压力道减少，且因恶性操作已逼近"不合理低价区间"
对做手来说风险已提高，故很可能因此停止抛售反买进吃货。
Hint 4 → 恶性操作背离现实，违反常态，终将收敛至合理价值
d.消息面：
No comment
3. 进场价格：
Now
低于12元其实都是很好的进场价格
4. 停损价格：
价值投资 No comment
1714 和桐
Hint 1 → 营运方面不会出现问题
Hint 2 → 大南港案可再提供约 1.33 至 2.7 元净值
Hint 3 → 固定收益率 4.73% 于历史低点反转处
Hint 4 → 恶性操作背离现实，违反常态，终将收敛至合理价值