1.原文连结：
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20140813002779&cid=1204
2.内容：
中时杂志 文／林奇文
连续无量跌停板的基亚，炒股谣言在市场上迅速地蔓延开来，主力作手、丙种金主、投顾
老师、媒体名嘴等各方人马都身陷其中，看来这场600亿市值的炒作游戏，幕后的好戏才
刚要登场。
八月十二日，上午九点，台股开盘后投资人的目光还是聚焦在基亚的股价上。果然，连
跌第十二根停板，随后虽然打开，但仍然敌不过卖盘的压力，而这也成了台股有史以来
最剧烈惨跌的个股，股价由最高价四八六元，一路跌到两百元以下，市值则从六百多亿
元腰斩到三百亿元以下，如此惨烈的景况不知道会持续到什么时候，很多投资人恐怕一
辈子都没有见过。
现象：生技股市值大膨胀
现象：基亚事件敲醒投机大梦
事实上，基亚本就是台股史上的一页传奇。这一家成立十多年来从来没有赚过钱，只靠一
颗没人懂的PI-88新药走江湖的公司，股价最高竟然可以到四八六元，换算市值一度高达
六三○亿元，不但是上柜股中市值仅次于股后汉微科，也高过华航、台肥等大型股的市值
，让投资人完全看不懂基亚葫芦里到底在卖什么药？
这两年台湾的生技股，随着归国学人的投入，确实形成一股热潮，生技版图的总市值在
短短三年内，由不到三千亿元，到今年六月底，已经成长到九八六四亿元，直逼兆元大
关。
但也没人会料到这场梦，醒得这么快。七月生技展才刚过，市场上就发生基亚连续跌停板
的噩耗，这一棒喝让生技产业市值立刻蒸发了一千六百多亿元。
事实上，这次基亚因期中报告未过关所引发的炒股谣言，就如同细菌般的快速蔓延开来，
包括主力作手、丙种金主、投顾老师、媒体等各方人马都牵涉到这场六百亿市值的炒作
游戏中。
七月二十七日晚上八点多，基亚在股市观测站发出重大讯息说明，指其进行“双盲测试”
的PI-88肝癌新药未过关。消息一出，台股圈中人已有预料“基亚会出事！”
果然，隔天，七月二十八日一早开盘，基亚即出现无量崩跌的惨况，让许多投资人陷入
疯狂杀出却无法解套的悲伤中。从表面看来，这次的风暴关键是公司派过度乐观期待肝
癌新药PI-88应过关而未过关导致的杀盘；但熟悉内情的人则质疑，这很可能是台湾资本
市场近年来最可怕的一场屠杀骗术。
手法一：营造PI-88神话
手法一：董事长释利多，充满人工凿痕
这波的炒作，得从今年三月十一日的一篇外电报导说起。那一天，同样研发肝癌新药的
国际大厂拜耳公开宣布蕾莎瓦（Nexavar）的研发失败。由于时差的关系，国内主要财经
报纸于三月十三日以耸动的标题见报：“基亚肝癌新药PI-88抢全球第一”，报导并采访
基亚董事长张世忠称：“PI-88已完成三期收案，第二季将进行期中分析，若分析结果更
佳，那么不用等到期末分析，就会直接申请药证。”
当时，张世忠暗指，在拜耳及中国的康哲两大对手相继宣布研发的肝癌新药失败后，
“现在全球都把目光集中在基亚，基亚有机会成为肝癌领域的世界第一。”
果然，受此消息激励，基亚股价持续长红，一路从二百多元飙涨到六月间突破四百元大关
，这段期间，公司发言管道并不断营造基亚PI-88期中报告一定过关的气氛。
然而，对熟悉新药研发内情的专业人士而言，这场精心布局的杀戮骗局，早被美国官方的
一分关键报告戳破；然而多数投资人在资讯落差的条件下，依然被蒙在鼓里。
四月十日，美国国家卫生院（ＮＩＨ）在其官网发布一则报告，内容清楚指出：“肝癌
治疗最有效的是栓塞及干扰素，基亚的新药并无显著疗效！”栓塞及干扰素可显著延长
病人生命，而PI-88并无显著延长之实，PI-88只能延缓再发期间，但对病人生命延长无
显著效果。这段关键证词无疑宣判PI-88的研发形同失败。
在生技业中，具有权威影响力的美国ＮＩＨ官方的报告，内容又与基亚研发的新药有关
，基亚不太可能没有注意这份报告的内容。然而，仔细观察这段时间前后，基亚完全未
就此作出清楚说明，让人不得不怀疑，基亚的公司派是否刻意隐瞒重大讯息之嫌！
手法二：隐匿美国ＮＩＨ报告
手法二：效果不如预期，为何还不修正？
尤其是，在这份报告发布后，非常懂得善用市场预期心理的基亚公司派，还不断的在各种
场合发布利多消息。例如，六月九日在生技产业市值直逼兆元之际，张世忠不但只字不提
美国国卫院报告之事，还强烈暗示著七月底的期中报告应该乐观过关的讯息。
熟悉生技产业的业内人士也对基亚所做的“双盲测试”提出不少质疑。因为，通常进行期
中临床分析都会采用实验组和对照组的方式，这对公司本身的好处就是当实验测试效果不
如预期时，可以立刻中止，或者修正分析，如此不但可以大幅降低成本，也可以决定这颗
药要不要继续投资下去。
但在美国ＮＩＨ报告已经公布PI-88没有显著疗效的前提下，基亚仍执意采行“双盲测试
”进行期中报告，不免让人怀疑公司派是否有意制造期中报告不过，却利用“双盲测试”
的时间差，不断释放利多拉抬股价趁机出货的可能。
从公司派的对外反应，多少也嗅得出这样的味道。首先基亚选择性的解读艰深难懂的生技
专业知识，特别放大了“PI-88延缓再发期间”的效果，以之作为炒作股价的话题，但多
数投资人哪懂得延缓再发对于申请药证有无实质关系？加上刻意忽略“PI-88无法达成延
长生命”的结论，如今期中报告未过关引发市场质疑的声浪。
甚至，从基亚股价发动的巧合点，可以看得出基亚公司派的压根将这篇报告对其不利的
内容抛诸脑后，让不懂生技专业的投资人在资讯落差的不利条件下，完全没有警觉而导致
日后严重的损失。
资本市场一直以来都存在着骗局，只要投资者有了贪念，就看不清一切不合理的地方。
自基亚从今年三月中旬飙涨以来，始终充满著诸多的“人工巧合”，并在媒体的刻意放大
下，强化投资人新药会过关的信心。例如，七月二十日，在基亚“双盲测试”的期中报告
即将出炉前，某媒体即披露，国际大厂Biogen要以一百亿美元收购基亚。报导并提及“张
世忠微笑却不否认”的情节。消息出来后，基亚随即在七月二十四日立刻攻上涨停板，
以四五九元高价作收。
(本文节录自财讯双周刊457期)
3.心得/评论(必需填写)：
已经被定调成大骗局了。
会倒闭吗?鸡亚公司~~~