四月多时po过类似的文，以下明晚自删不占板面。
1.存股证，是比较好听的说法。"展延型牛熊证"的目的，就是要让投资人可以利用
深价内的权证标的，做为长期投资，参与除权息的方式之一。展延型牛熊证设计上
是这样的，发行时履约价格必须在价内30%以上，而且增加一个展延条款，在到期
之前20个营业日，发行人可提出展延申请，只要最后交易日仍处于价内20%，可在
次一营业日自动再展延3-12个月，可无限次数展延，然而，若是最后交易日不在价
内20%，则次日进入结算与下市程序。
2.权证代号尾码X为展延型牛证，尾码Y为展延型熊证。一律皆为欧式权证，且和普
通牛熊证一律有触价下市条款。在确定展延时，会将权证履约价值，分拆为权证价
格与次期财务费用，然后调整履约价以反应财务费用，但维持权证交易价格不变与
连续性。
3.假设台积电展延型权证，履约价100元，最后交易日权证结算价值为5元，次一期
财务费用率为6%。则当确定展延时，履约价调整为100/(1-6%)=106.38，而展延后
权证价格仍为5元。由上例可知对投资人来说，展延就是把次期的财务费用直接调整
进新履约价。不过因为发行时深价内再加上展延条件的关系，这样的权证存续期间
远超过一般权证。
4.除权息的作法
(1)标的为个股者，比照目前的方式，调整履约价与行使比例。
(2)标的为指数，与现行指数型权证大不相同(展延型权证在设计上是以长期投资为
目的，并不适合发熊证，所以以下只针对展延型牛证)。目前一般的指数型权证，不
会因为除息而调整履约价与行使比例，而发行人平常在报价时，会参考指数期货报价
，预先反应除息的效果。然而，对持有指数型牛证的投资人来说，只要存续期间经历
过除息，指数自然会蒸发而造成不利。为了使投资人能以较公平的方式结算，因此皆
改采报酬指数做为结算的参考依据。若以台股指数为标的时，其结算价格采用"加权
报酬指数"，结算价计算方式为：期初标的指数x(期末报酬指数/期初报酬指数)，也
就是改为看该指数的报酬指数变动的程度(报酬指数就是原指数扣除现金股利影响后
的指数，每天收盘后公布一次，盘中无即时公布)。所以，展延型指数牛证的投资人，
因为结算是用报酬指数的关系，相当于是自动参与了除息，且免所得税、补充保费。
5.目前元大发行了10档型展延型个股牛证，标的都是大型股，财务费用率皆为2.5%，
价内程度都在90%以上，行使比例都是1或0.5。杠杆很小，波动看起来也不大，买这种
权证做长期投资前，但得考虑一下股票殖利率是否能cover财务费用率。