1.原文连结：http://news.cnyes.com/Content/20140710/KIWL4YXD7YH7Q.shtml?c=
2.内容：
美国多头市场已近尾声，又出现了另一项讯号：企业已大幅减少买回自家股票。
根据MarketWatch分析报导，追踪基金动态的TrimTabs投资研究机构公布数据显示，6月企
业买回自家股票金额下降至232亿美元，创一年半来低点。5月，该金额为248亿美元，201
3年平均每月则为560亿美元。
TrimTabs执行长山奇(David Santschi)指出，这现象让人忧心，因为买回自家股票数量与
股价呈高度正相关。
相关系数系反应两件事情的同步程度，其范围由+1至-1，+1代表完全相关，-1代表两者走
势相反。相关系数为零，代表两者完全无关。
根据山奇指出，由2006年至今年春季，每月回购股票数量与股市水准的相关系数为0.61，
在统计上，具有高度意义。
高度相关亦具有理论上的意义。因为，当一家企业宣布买回自家股票计划，即是发出强烈
讯号，显示管理阶层认为其股票价值低估。所以，当有许多企业同时宣布这类计划，对整
体股市当属利多。
的确，每月买回自家股票数据具有相当的波动性，该数据连续二个月偏低，并不致让股市
步上穷途末路。但山奇说，如果这缓慢的速度于7月依旧持续，“我们就会非常担忧。”
避险基金经理人凯斯(Douglas Kass)将回购自家股票减缓，归因于近来的并购潮。他说并
购代表企业管理阶层默认，公司内部作业不足以创造足够的营收成长，以维持股价。
例如，过去五年，S&P 500企业每股销售成长年率仅2.4%，遥遥落后每股获利成长20%的年
率。企业经理人能够自如此低的销售成长中，取得每股获利大幅成长，靠得就是买回自家
股票，凯斯说。
然而，随着他们的股价变得越来越膨胀，企业经理人就越不愿买回自家股票。较合逻辑的
做法，应是买下其他公司，并用其膨胀的股票支付费用。
这就是目前所见到的情况，凯斯说：“由买回自家股票，变成了企业并购活动。”
而以往的并购潮，最终都变得股价大幅下跌。
3.心得/评论(必需填写)：
今日队长山山 明日呆股??? 来到相对高点9568 揪竟是万点列车启航或者是3955南下鹅銮
鼻列车进站呢? 让我们继续看下企~