股息殖利率只有在偏空的市场算是有一定用途,
在偏多的市场中则不一定,景气好的话,企业会尽可能扩大资本支出,
甚至于在国外,加发股息还可能被解读为企业成长力道衰退,反变成利空呢
本益比这问题,牵扯到的是外生与内生变量,外生变量就是景气大环境的影响,
以及外来竞争者的问题,但内生变量却很少人去注意,所谓内生变量是什么?
比方说公司技术,公司转型情况,以及公司大策略等,
就拿台积电来说好了,在过往可能15倍本益比就差不多,
但现在呢? 20倍可能还偏低,why? 过去台积电虽是晶圆代工龙头,
可技术能力领先竞争对手有限,现在技术却是大幅拉开了竞争对手差距,
等于说一支独秀,景气它说了算,你想本益比20倍高还是低?
再举一个例子好了,大立光在刚上市时是做什么的? 数位相机镜头,
它的本益比15倍就嫌高了,它后来跳去做手机相机镜头,
一开始与竞争对手技术,市占率拉不太开,所以它的本益比也差不多就15倍,
这两年为何股价大涨,卖到2400多? 原因除了景气外,技术上的突飞猛进才是重点,
四年前同业连500万画素都搞得很勉强时,他们就能率先搞出800万画素,
现在他们更搞出2000万画素,业界虽然号称有更高画素的手机,
问题是稳定度,良率呢? 大立光的良率可是一流的,在这方面依然找不太到竞争对手,
苹果非苹客户也都必须看它脸色,现在它的股价2400多,估本益比23倍,
以上市公司来说是算高的啦,但如果看它的内容呢? 你就不会觉得它高了.