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2.内容：
开放权证当冲 是春药或毒药？
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2014-05-12
〔记者蔡乙萱／台北报导〕为活络台股，证交所继推动现股当冲后，再推动权证当冲，但
开放权证当冲对券商或是投资人而言，到底是春药、还是毒药？市场资深人士研判，散户
投资难度将提高，当然“冲冲乐”是毒药的成分较高点；但对券商而言，虽然未来避险成
本将大幅增加，但在市场成交也可望增加情况下，是春药的成分多些。
考验券商造市能力
国泰证副总经理黄敬尧指出，去年权证成交值占证券市场比重约1.73%，较前一年1.11%成
长，日均值约13.8亿元，也较前一年9.2亿元增加，预估权证开放当冲后，占大盘成交金
额可望再提升。
但某券商衍性商品部门主管认为，权证当冲可让交易更加灵活且具弹性，前景看似美好，
但背后也隐含高度风险性。
他分析，以往券商赚取的是权证时间价值，一旦当冲上路后，散户投资人现买现冲，券商
就很难赚取留仓费，且避险成本也将大幅增加；为了维持获利能力，券商恐将从“买卖价
差”着手，这考验各家券商的造市速度，券商若没有能力提升资讯系统，恐将在这波当冲
竞赛中遭淘汰出局。
投资人获利更难
至于散户投资人虽可天天“冲冲乐”，交易的权证不必再留仓过夜，可降低时间价值风险
；但因“庄家”的券商也改变交易策略，包括权证的买卖档数价差拉大，或是权证的跳档
方式将因应现股的挂单张数来跳动，让挂单大幅减少，散户投资人也将面临当冲不易等问
题。
但券商也指出，散户投资人只要注意5个小技巧，仍可练就基本“护体功”，包括注意权
证价格是在价内还是价外，以及权证到期剩余天数，买卖差价愈小，代表成本愈少，还有
数值愈大换得的现股愈多，也愈具投资吸引力。
券商资深人士直言，权证当冲开放一定要搭配避险交易税的调降，券商造市才会积极，散
户投资人才愿进场，权证市场才能有正向的发展。
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当冲 主力发动攻击 玩死券商