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http://www.chinatimes.com/newspapers/20140507000101-260203
2.内容：
应对坏帐 信达拟发债5亿美元
2014年05月07日 04:09
工商时报 记者邱莞仁／综合报导
　
http://img.chinatimes.com/newsphoto/2014-05-07/Clipping/656/A18A00_T_01_02.jpg
　
信达资产管理公司去年在香港挂牌。图／路透
中国唯一上市的坏帐管理公司──信达资产管理，传拟发行至少5亿美元债券以强化资本
基础，以应对随中国经济增速减缓可能激增的坏帐规模。
路透报导，信达本周将在香港、新加坡和纽约为首次发行美元债券举行路演（Road show
）。这次发债计画似乎也是信达应变规画的一部分，信达不久前以股票和债券集资近30亿
美元。
不过，有投资者担心，随着公司负债增加和中国政府允许更多公司违约，信达可能无法维
持获利成长。另也数据显示，该公司的资产质量在过去3年内，随着中国经济减缓而有所
下滑。
今年以来中国经济增速续减缓，第一季经济成长率为7.4％，创下2012年第三季以来最低
。此外，经济成长放缓促使中国银行业不良贷款率上升，其中在2013年第四季则创初两年
来最高，分析师预期今年资产质素会进一步恶化。
中国信达资产管理公司成立于1999年4月，是经中国国务院批准成立，中国财政部持有三
分之二的股权，用以化解金融风险、维护金融体系稳定、推动国有银行和企业改革。
目前信达的主要业务包括不良资产经营、投资及资产管理和金融服务等。2013年12月，信
达于香港主板挂牌上市，成为中国唯一上市的坏帐管理公司。
据中国信达的发债说明书显示，该公司不良债权资产从2011年12月底以来增加了五倍以上
，至2013年达到1,143.6亿人民币；但同期股东权益报酬率从18.1％下降至13.8％。而截
至去年12月31日，房地产在信达不良债权资产中占60％，其次是租赁和商业服务，剩余则
是公用事业和制造企业。
该文件也指出，公司的资产回报率从2011年的4.2％到2013年降至2.9％。一位出席演示的
基金经理人说，“过去三年股东权益报酬率和资产回报率一直下滑，投资者的一大疑虑就
是获利增长率能否持续”。
另一位参加此次香港投资者说明会的对冲基金分析师则说，“这些资金将用来满足营运资
本需求，这意味着他们预期坏帐会激增”。
根据评级机构标准普尔的估算，截至去年底，中国非金融企业的银行贷款和债券余额共计
约有12兆美元，相当于国内生产总值（GDP）的120％以上。
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完全没有危机 有坏帐 完全没有危机 再强调一次 完全没有危机
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