http://www.chinatimes.com/realtimenews/20140418003686-260410
《产业分析》LED露曙光，三董齐叫好
LED产业在今年露出曙光，在LED照明应用及LED背光新技术需求涌现下，LED封装厂－亿光
(2393)董事长叶寅夫、东贝(2499)董事长吴庆辉、佰鸿(3031)及宏齐(6168)董事长汪秉龙
同声看好今年的业绩，预估今年业绩将优于去年，佰鸿及宏齐在摆脱去年业绩谷底后，今
年获利更可望较去年数倍成长。
　历经近两年惨澹经营，国内LED厂渐走出自己的路，在LED照明起飞及覆晶LED有机会在
今年下半年开始大量的导入LED TV背光应用下，台湾LED封装厂可望拉开与大陆厂距离，
重回成长轨道。
　根据LEDinside统计及预估，2013年LED封装市场产值为125亿美元，2014年将达133.9亿
美元，年成长率7%，其中背光部分，由于LED背光在TV的渗透率已在2013年达95%，在渗透
率饱和与电视销售成长趋缓下，今年LED TV背光产值将首度面临下滑，成长动能以平板电
脑与智慧手机应用为主。
　在LED照明部分，由于LED灯泡与灯管需求日趋明显，LED照明产值将达到353亿美元，较
2013年成长47.8%，LED照明渗透率可望突破30%大关，上看32.7%；LED照明起飞亦带动LED
封装市场，受惠于商业，工业及户外照明市场需求强劲，2014年LED封装产值可望从2013
年的32亿美元成长至2014年的39.5亿美元。
　亿光深耕LED照明品牌，在大陆及欧洲通路市场布局效益逐渐显现，且公司在LED TV背
光客户开拓有成，让亿光在LED产业不景气中及必须提列泰谷(3339)业外损失下获利仍具
水准，102年合并营收247.25亿元，营业毛利61.84亿元，合并毛利率25.01%，税前盈余
19.31亿元，税后盈余14.7亿元，每股盈余3.51元。
　亿光前3月合并营收为62.27亿元，较去年同期大幅成长25.87%，随着日系及大陆电视新
客户出货放量，预估第2季业绩将较第1季有两位数成长。
　叶寅夫表示，由于今年有巴西世足赛，预估可带动4K2K电视需求成长，且LED照明随着
渗透率快速拉高，今年亦有不错的成长空间，随着包含背光、照明、传统元件等产品线皆
旺，加上去年8月才开始认列德国灯具厂WOFI收入，而今年为全年认列，全年营收确定将
再创新高；LED照明占公司营收比重将上看30%，今年获利亦会比去年好。
　由于室内球泡灯接单量持续畅旺，且大尺寸背光产品除欧美需求增温，大陆五一备货潮
亦已启动，加上小尺寸行动通讯产品也有国际大厂订单挹注，带动东贝第1季合并营收
19.12亿元，较上季营收成长约25%，业绩呈现淡季不淡。
　东贝102年合并营业收入71.02亿元，营业毛利为12.96亿元，合并毛利率为18.25%，税
前盈余2.19亿元，税后盈余2.07亿元，每股盈余为0.63元。
　受惠于LED照明产品深受欧美市场客户青睐，且电视背光产品也较原预期时程提前引动
备货潮，在照明及背光双主轴产品均有成长下，东贝预估，第2季照明及背光产品需求将
持续上扬，第2季业绩可望有两位数成长。
　宏齐与佰鸿这两年受到LED产业市况不佳影响，营运陷入谷底，不过两家公司经过策略
调整，业绩在去年下半年摆脱谷底，正式转亏为盈。
　在显示屏需求回增、车用LED接获大订单挹注，以及业外贡献下，宏齐去年第3季正式转
亏为盈；累计102年合并营收为46.71亿元，营业毛利为3.5亿元，合并毛利率为7.5%，税
前盈余为1.06亿元，税后盈余为3614万元，每股盈余为0.18元。
　宏齐第1季合并营收为11.92亿元，较去年同期成长36.16%，由于公司去年在车用照明收
获丰硕，除汽车仪表板用LED灯接获国际大厂欧司朗(Osram)代工单已大量出货，去年底更
切入车用辅助照明LED灯，预计于第2季大量交货，公司今年全力冲刺非一般照明的营收比
重，包括游戏机台、舞台灯、显示看板等，均是未来成长动能，占营收比重预计由去年的
5%提升至10%。
　此外，宏齐亦开发出新产品－COX，可大幅降低封装成本，公司规划最大月产能将达100
万条，随着COX、非一般照明等产品出货攀升，汪秉龙对公司今年业绩看法很乐观，法人
预估，宏齐今年合并营收可望较去年成长20%，获利则可望较去年10倍成长。
　佰鸿102年合并营收为27.62亿元，营业毛利为4.1亿元，合并毛利率为14.87%，税前盈
余为1814万元，税后盈余为3233万元，每股盈余为0.16元。
　佰鸿表示，公司自去年下半年起调整策略，除内部在制程及材料端改善，公司在大陆市
场接单上，不再直接参与标案，改以“EMC能源合同”模式接单，也就是直接供货给承接
标案的能源公司，并严格筛选客户，确保能准时收款，而公司今年是以获利成长为目标，
由于目前市况不错，预估第2季业绩可望优于第1季，今年获利可望较去年数倍成长，LED
照明占营收比重可望从去年个数位上扬至20%。
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