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苹果日报 2014年04月10日18:01
台湾3月出口金额创下单月历史第3高纪录，巴克莱资本也看好今年我
国出口表现，但本周访台的瑞士信贷亚洲首席经济分析师陶冬，对如
此乐观论调泼了一盆冷水，认为美国、欧洲及中国经济各有问题，因
此今年台湾出口展望不容乐观。
陶冬以“QE退出、改革与风险”为题，下午在台北举行的2014年大师
智库论坛演讲时指出，历史经验显示，美国经济大约得花15个季度，
才能真正走出成长动能疲软的泥淖，但现在大约只过了4个季度，且美
国就业市场尚未回复至2008年1月的高峰，企业投资力度也不够强。
欧洲经济虽然开始微幅回升，但从2010年之后，美国失业率从9~10%一
路下滑，至今年1月接近6%，反观欧元区失业率却逐步攀高，今年年初
已逼近12%。
陶冬分析，欧洲央行深怕目前相对强势的欧元汇率，将把欧洲推进通缩，
造成民众延后消费，进而导致企业投资下降的恶性循环，因此近期多次
放话，声称可能祭出进一步QE，显示欧洲经济隐忧仍在。
至于中国，他认为问题更大，因为随着过去10年中国货币扩张的时代结
束，中国人民银行开始去杠杆化，信用周期开始逆转，因此接下来中国
可能出现货币政策持续紧缩、名目经济成长率下降，加上企业获利倒退，
这3点将是未来几年中国经济的最大危机。（刘焕彦／台北报导）
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另外一则新闻：
陶冬：大陆地方债问题严重
http://n.yam.com/cnabc/fn/20140410/20140410224824.html
（中央社记者潘智义台北2014年4月10日电）瑞士信贷亚洲区首席经济分
析师陶冬表示，中国大陆地方债问题严重，今年约有人民币3.5兆元到期，
这些都是向百姓融资，若无法顺利还款，后果不堪设想。
陶冬今天出席“大师智库论坛”演讲时指出，不同于向银行融资，中国大
陆地方债是向百姓融资；以往政府向银行融资，到期不还，可以直接把银
行主管叫来，缓和一下就没事了，但地方债向成千上万的人民借钱，就不
是那么单纯。
他说，地方政府向人民借钱，透过金融商品或发债的方式，这种“影子银
行”模式的风险太大；若今年到期的地方债无法顺利还款，形成坏帐，恐
造成中国大陆银行重组。
另外，他以中国农历新年，习惯要买腊肠、腊肉为例，因打奢影响，今年少
了国营企业慰劳员工，购买“一卡车、一卡车的腊肉”，整体市场大幅缩减
约1/3。
陶冬说，讲了中国大陆不少坏话，其实也有好的一面，例如淘宝网、网络支
付商机庞大，带动资讯电子（IT）产品、智慧装置的需求，在全球市场已是
不容忽视的力量。
他话峰一转，直言在立法院的反服贸学运，根本不是大问题；相对中国大陆
资讯电子产业蓬勃发展，台湾缺乏品牌，竞争力就差很多，而且产业负责人
创意不足，台湾产业运作模式应要重新调整。
3.心得/评论(必需填写)：
1. 台湾的出口值得观察是不是会不如预期
2. 陶冬说的很直接，他说的问题值得观察

马囧:什么人谁敢唱衰台股,央行的印钞机全开就能万解