原文恕删。小弟昨天有在某板发表一篇跟这个有关系的文章，拙作与大家分享。
作者 tetsuro (狂悲狂喜) 看板 Gossiping
标题 Re: [问卦] 台湾人到底在怕啥?
时间 Fri Mar 21 10:23:11 2014
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※ 引述《MrDiao (Mr.调调)》之铭言：
: 反黑箱 但不反服贸
: 台湾人到底在怕啥?
: 中小企业有那么容易被打败吗?
: 举例来说今天26来我们这里开个美发院，需要投入大量资金才有一个人能过来
: 简单说就是实质老板，但是他必须雇用台湾劳工，因为压根本没开放大陆劳工来台
: 他开出优渥的薪水雇用你，ＯＫ阿～受益的也是台湾人阿！有竞争才会有进步
: 台湾人可以买帐或不买帐，终究决定权还是在台湾人
: 我实在不想未战先输！！
某些人对经济的无知，会导致亡国，从古至今，一个国家与朝代覆亡，
几乎都是因为经济不行。
小弟因为工作经验的关系，有一些涉猎与经验。
就几点工作上的小经验跟大家分享：
1. “服贸最大受惠：金融业”，我可以跟大家说，实际上要受惠“难上加难”。可是为
何台湾的金融业老板都支持服贸？说出来答案可能很低级，但这就是答案：PE可以调升。
举例：如果要评价银行股，你要看什么指标？先看“Loan Growth”。
台湾是个overbanking的国家，因为过度竞争，我国的金融业是微利行业；如果放款利差
为2%（普遍都没有啦），意思就是如果你借100元出去，不包含折旧、员工费用、税的话
，你赚2%。这前提是什么？就是说你借100元出去，98％的借款都要保证收回，不然你就
赔钱。基本上，要赔钱很容易，比较大的案子晃一下就赔钱。
再来，台湾整体经济成长很缓慢，加上同业削价竞争，Loan Growth普遍都在5%以下。如
果有一个产业，每一年成长low single digit，你会买吗？现金股利发放率也没增加，然
后获利很容易因为比较大的案子晃点你收不回来就全部被吃掉，你会买这种股票吗？正常
脑子的人应该都不会买。这也是为什么银行都转往理财、赚取手续费，也就是金融“通路
”的形式经营（跟7-11一样），因为他本身金融“仲介”的功能（仲介存放款）赚的钱少
、不会成长。
所以我国金融业都有一个“梦”，就是去中国发展。中国的银行业，由于多是国营（表面
民营的其实也是国营），根本没开放民营银行设立（最近说要开放，但是公营行库分行数
动不动就几十万间、实体通路几十年根本不用成本，民营谁有办法（财力）跟国营竞争？
），且中国经济成长仍高，故利差大（3~5%）。
但是，台湾的银行去那边赚得到钱吗？答案是否定的，因为都是去那边服务台商。台商为
何要跟台湾的银行往来？因为我们利率低，再来，台湾的银行不会突然叫你还款，而中国
的银行会（政策改变翻脸不认人、国企以外的公司借钱超级难）；还有，你可以用台湾的
资产做担保。好，台资银行梦想可以去做中国人的生意，实际上是不可能。中国自然人不
认识你、中国自然人有他的“关系”，所以都跟本地银行借钱。中国现在基于ECFA、金银
会等谈判，“开放”台湾的银行可以去那边进一步发展，但其实根本受益很少。可以给你
开银行啊！去他们落后省分开，帮助他们发展（呆帐机率高），跟其他产业一样。大都市
给你开，你也赚不到钱：银行太多、房租贵、中国人根本不认识你。
所以简而言之，所谓“金融业的中国发展”＝“金融业的中国题材”，对，就只是“题材
”，以便“出口转内销”，拉升与维持金融个股在台湾的股价，而股价与PE代表的就是“
老板（如蔡X忠）”的财产。如果富X金在中国投资20亿元台币，结果没赚（即使赚也是杯
水车薪），但是富X金这种没成长的公司PE却从10倍提升至14倍，富X金的市值增加多少？
概算了一下大概400亿元，投资报酬率很高吧！哪一种生意可以这样做？我投入实体投资
没赚，但财产大幅膨胀。还没说的是，这20亿是大家的钱（存款户、保户），但是财产增
加的是他自己（大股东咩）。所以啊！台湾的豪宅都谁在买？他们为何有钱？你为何永远
都穷？
2. 台湾老板远比你想像中在乎股价：台湾的老板很在乎股价的，不然怎么有IR或IR部门
？IR顾名思义为：投资人关系（Investor Relationship），老板会那么佛心努力维持跟
投资人的关系？吃饱撑著？当然是因为老板自己就是公司“最大的投资人”！老板当然知
道公司情况，但是努力做好投资人关系，就是维护自己的财产价值！在获利不变的情况下
，要如何有高PE？要如何在大盘涨的时候让投资人想到我们？涨幅领先同业？PE比同业高
？这都需要专业IR。
老板就经营“本业”来说当然想多赚钱，但是一样赚1元，PE从8至12倍，财产就差50%！
本业要多赚1元很难啊！所以台湾的大老板都支持服贸，因为这个发展“想像”与“题材
”可以维持实体经济无法成长却享有高PE、高财产的现实利益。小吃店老板会支持吗？干
，房价因为大老板有钱人变贵、房租升高，服贸关我屁事！（BUT看得清楚的人是少数）
。
此外，中国的老板们日后会来买台湾的公司，多也是因为“面子”因素，也就是“炫富”
，可以跟中国朋友说：“我最近买了一家台湾的公司，可以去台湾置产，你看～（一副秋
条样）”。但对于台湾一般人有受益吗？告诉你，只有“受害”而已。
如果你全部看完，小弟致上十二万分的谢意。