1.原文连结：http://biz.sinchew.com.my/node/91785
2.内容：违约或层出不穷‧钢铁业前景崎岖 2014-03-17 17:13
（吉隆坡17日讯）国内钢铁业萎靡不振，债券评级下调及违约风险不容忽视，联昌研究相
信今年钢铁业的营运环境将更具挑战，因为整体营运成本将持续上升，不排除会引发更多
违约事件。
消息指出，钢铁业的最新发展是柏华嘉（PERWAJA，5146，主板工业产品组）旗下柏华嘉
钢铁（Perwaja Steel）的一批债券可能会违约，而大马债券评估机构早前也将柏华嘉钢
铁的债券降至“垃圾级”。
柏华嘉及母公司锦记钢铁（KINSTEL，5060，主板工业产品组）手持的5千万令吉债券将于
今年9月14日到期；安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品组）也有8千万令吉债券于今
年内到期，6月27日及12月26日各有4千万令吉。
同时，市场担心此股风险可能延烧至非上市钢铁公司，当中Amsteel手中的1亿1千800万令
吉债券即将在今年12月31日到期，而Antara SteelMills也有一批债券于6月27日到期。
联昌指出，尽管钢铁业者可扩大营运效率，不过却不足以抵销营运成本走高及主要钢铁产
品销售价承压困境，因而仍将抑制赚幅扬升空间。
成本趋升
“虽然提高营运效益有助业者的某些钢铁产品达到无亏盈，但这并无法持稳，因为整体成
本处于上升趋势。当中，电费平均调涨16%及营运成本潜在上升，将导致钢铁业者更加艰
辛，而且随着大马市场逐步开放，天然气供应法令修订也潜在导致营运成本走高。”
联昌表示，受到经济转型计划带动，钢铁业内需仍维持健康，但中国钢铁供应大量涌入市
场却导致价格受压。
除了通过进口税抑制中国钢铁大举涌入本地市场，钢铁业者呼吁政府展开更多的干预行动
联昌认为中国钢线盘条泛滥走势无法在短期内获得改善，因为中国制造商继续从出口回扣
中受惠，而本地消费者则持续购买便宜的进口钢铁。
“至今，政府的干预活动并没有太大效益。”
去年大马共进口690万公吨钢铁产品，比2012年增长15%，而钢铁出口则下滑33%至210万公
吨。
联昌指出，以个股项计，尽管安裕资源积极提升制造效益，并通过高温炉抵销成本上涨的
部份冲击，但相信这仅起短期纾缓作用，因为钢铁业并未显现复苏迹象。
“无论如何，说到偿债能力，该公司仍处于良好情况，并不会令人感到担忧，至今也已赎
回1亿2千万令吉债券。”
联昌维持钢铁业“中和”评级，并给予安裕资源“守住”评级。（星洲日报／财经‧报道
：李永权）
3.心得/评论(必需填写)：新加坡的报导，和台湾的钢铁业无关。2002保持乐观。