分享一些我学价值投资的心得
巴菲特的股东信是最能了解巴菲特投资方法的来源
每次翻都能有新的收获
不过缺点是它每章是针对不同主题做讨论
如果对价值投资的架构不太了解，看起来会觉得很零散
彼得林区的书很有趣
认真来说他不是纯的价值投资人
不过他的确是以基本面做分析，而且做的很好
看他的书可以学到他是如何看基本面
例如他有提到企业提高盈余的方法、他选择标的方法
我第一次看他的书也是刚接触股票不久的时候
对于刚接触投资的人，可以先当作故事书看过一遍
如果只看台湾人写的书很难真正了解价值投资的概念
不过推文有几本书对于分析的方法写的很好
我会推荐给已经知道价值投资架构、概念，却不知道如何分析公司的人
温国信的书我只有在书店翻过
他写的比较浅，没有很深入
最后就是教你用殖利率选股法就好了
这是很简单的方法，我想这也是它卖很好的原因
如果你只要求长期比定存高的报酬(这已经打败很多买股票的人了)可以使用这个
但如果你想要年复利15%以上，我并不推荐使用这个方法
推文还有提到威廉欧尼尔，这完全不是价值投资，我个人觉得对我没帮助
如果想要认真学习价值投资
最好的来源还是葛拉汉的《智慧型股票投资人》
不过葛拉汉英文写的有够复杂
台湾的翻译更是惨，很不通顺，偶尔还有一些小错误
每次读都有强烈的睡意袭来...
读他的书有些方法，这边就先不赘述
不过尽管这本书有表达方面的问题，它绝对还是最好的书之一
价值投资的核心概念就是《智慧型股票投资人》第二十章所提的
1. 股票是公司所有权的一部分
2. 市场先生
3. 安全边际
简单来说
价值投资就是要用5毛的价格，买到价值1元的东西
市场上这只股票卖多少钱，这是价格(price)
公司值多少钱，这是价值(value)
企业价值的来源来自于两个方法
1. 资产价值
2. 盈利价值
现在大部份的人只关注在第二种盈利价值
因此我们可以先谈谈这个
巴菲特多次谈到‘企业的价值来自于其余下寿命中可以产生的现金流量折现’
虽然他自己也不去做自由现金流折现这样的运算
不过大致上来说这就是企业的盈利价值
因此我们关注的不是消息、题材，而是这家公司未来3-5年，甚至10年20年的表现会如何？
不是要预测出他的EPS，这是不可能做到的
不过要有个概念，他的产品是否会持续收到欢迎？公司的获利会不会因为竞争降低？
如果其他公司很难与这家公司竞争，不论是因为这家公司有强大的竞争优势或是进入门槛
巴菲特称这叫做护城河
这中间有很多是无法量化的分析，也就是推文所说的质化分析
要推估未来，我们至少要先知道这间企业过去表现如何
如果过去表现不好，只是我们相信这间公司题材很棒、前景美好而购买股票
这只是在投机而非价值投资
要了解过去就要借由财务报表
财务报表是用来检视一间企业过去的表现，而非用来推估未来
这部分就需要一些会计的知识
我们要从这边了解企业的商业模式、竞争的表现、过去投资的回报等等
最后我们保守的估算出了公司的价值
然后以4~6折的价格买入
这是安全边际的概念
回到前面那句话
‘价值投资就是要用5毛的价格，买到价值1元的东西’
所以我们要做的就是知道这间公司价值多少就好了
概念上很容易
不过实际上还有很多东西要学
每个人的能力范围不同，也不是所有公司都能分析其价值
facebook讨论价值投资的社团很多
不过内文有深度的没几个
建议还是多读国外经典，然后自己尝试多做公司分析