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大陆钱荒 今年恐出现六次
【经济日报╱记者李仲维／专题报导】
2014.01.31 11:12 am
大陆央行在春节前大量放钱到市场上，暂时压下“钱荒”的问题，但多位专家分析认为，
2014年“钱荒”或是资金吃紧的情况可能会高达五、六次，主因是大陆在利率市场化的过
程中，金融机构无法判断需要保有多少现金，导致短期资金价格出现经常性波动，并影响
到股市及债市出现震荡。
回顾去年大陆金融市场，“钱荒”无疑是年度数一数二的重大事件，2013年6月20日出现
刷新历史最高纪录的银行间隔夜拆借利率13.444%，至今仍让业界人士记忆犹新。
有分析师预估说，如果说去年6月的钱荒被认为是暂时性危机，那么，在今年，这一危机
会成为常态，流动性短缺将困扰方方面面。因此今年钱荒会愈来愈频繁。
新华网报导，最近，中诚信托投资山西振富能源集团的人民币30亿元信托产品、吉林信托
投资山西联盛集团的人民币10亿元信托产品，皆因融资方无力如期还款，陷入兑付危机。
中国外汇交易中心公布的数据也显示，7天期隔夜回购定盘利率（Fixing Repo Rate）1月
20日在农历年前资金需求紧俏的带动下，急拉153个基点至6.32%，创去年12月23日以来新
高。
中国广播网报导，对于钱荒常态化的原因，有专家指出，这是所有在利率市场化的国家和
经济体都会经历的，一种短期资金价格的剧烈波动，也是利率市场化过程中会自然出现的
现象。对此，财经评论员叶檀认为，今年钱荒存在的主要原因是资金面比较吃紧。
叶檀指出，一方面是决策层并没有因为钱荒就大规模的发放货币；二方面是希望透过挤压
货币的泡沫来挤压现在的影子银行，逼迫影子银行为实体经济服务。
瑞银证券首席策略分析师陈李认为，利率市场化的推动，2014年大陆将更加频繁爆发“钱
荒”，可能达五或六次，对债券和股票市场产生较大的负面影响。
陈李说，所有推动利率市场化的国家，必然都会经历短期资金价格的剧烈波动。因此，中
国大陆去年6月和12月爆发的“钱荒”并非偶然现象，也非人行刻意引导，而是利率市场
化过程中自然出现的现象，不仅如此， 这种现象还会越来越频繁，主要是因为在利率市
场化的过程中，金融机构无法判断需要保有多少现金，预期的紊乱就会导致短期资金价格
出现经常性波动和剧烈上涨。
瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬表示，钱荒问题并非源自缺乏资金，资金流向失衡、
地方债务、房地产，以及影子银行所带来的压力才是主因。资金需求主要来自房地产业和
地方融资平台，然而由于政策限制，加上高息诱惑及信用风险偏高影响，使得一般银行和
影子银行对这类贷款趋之若鹜。部分银行把理财业务与存贷款业务混在一起，混淆两类不
同性质的业务，也增加了监管难度。
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