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中国经济走进死局
牛刀
去年的这个时候，央行想用大量放水拉动基建，结果是所有投入对经济增长已经缺乏效能
。2008年，投入1元钱，可以拉动1.4元的GDP，不管这种GDP有没有什么用，资料上还是很
好看；而在2013年，投入1元钱，只能拉动5毛钱，说明，一般的投入是毫无用处的。中国
投资占GDP的50%以上，这条路基本被堵死。
　　中国央行是一个典型的独裁、垄断的体制，这些年一直依靠放水来维持泡沫，这条路
看来又被堵死。中国央行公开市场21天期逆回购中标利率为4.7%，规模1800亿，七天期逆
回购中标利率为4.1%，规模750亿。这是1年多以来最大规模的逆回购。。而国债逆回购市
场，GC001 上涨47%，盘中最高上涨140%，达10.2%。年化收益率，成交675亿GC002 均全
线上涨，涨幅最大为GC003，涨幅88%，达8.4%。央行放水的效果越来越不明显。这是因为
钱荒的缺口越来越大，借新还旧导致债务如滚雪球一样变大，央行会提前用光弹药，届时
造成更大的危机。
　　可以这样说，央行就是放水，也无法拯救危机了。这是很危险的，2009年以来，一贯
以印钞来拉动经济增长遮掩一切危机的中国央行已经彻底没辙，死路一条的时候已经到了
。中国走到今天，完全进入一个死局。
　　而外部金融环境对中国来说已经越来越恶劣，在央行再次放水时，美联储放风说：1
月28-29日召开的FOMC会议上，美联储可能宣布将每月购债规模再削减100亿美元至650亿
美元。这次会议也将是伯南克担任美联储主席的最后一次FOMC会议。这个意图是很明显的
，你中国如果放水，对全球危害更大，那么，美联储将加大缩减力度，抵制这种无度印钞
的现象。
　　我们可以算一笔账，本次央行放水2550亿，已经无用；而美联储缩减200亿美元，在
市场最少可以放大6倍的杠杆效应，最大可以放大到20倍的杠杆效应，我们按照最小的效
应来算是1200亿美元，这些钱将有80%从中国出逃，相当于人民币5760亿。可见今年3月，
将有好戏看。