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大和：华硕明年获利恐缩水
自由时报 – 2013年12月6日 上午6:10
〔自由时报记者罗倩宜／台北报导〕
外资大和证券指出，华硕（2357）推出新款变形金刚二合一笔电T100，
有助于明年营收，不过毛利并不好，再加上明年Nexus 7平板可能掉单（韩国乐金拿走）
因此调降华硕评等至低于大盘，目标价236元。
大和分析华硕明年各项产品，占营收最大宗的笔电，明年出货目标2千2百万台，
较今年成长逾2成。在PC市场仍低迷的情况下，大和认为，华硕必须拿下更多市占率
，或靠二合一装置更为普及，才能达标。
华硕今年10月推出的新款变形金刚Transformer Book T100，
近几周在美国亚马逊网站热卖，可望成为明年营收主要动能之一。
T100被定位为新款的Eee PC小笔电，寄望能像当年Eee PC一样小兵立大功。
不过T100零售价仅350美元，毛利不会太高。
华硕明年平板电脑出货目标1200万台，与今年相当，大和认为，这个目标必须相当努力
。主要是Nexus 7过去两年占华硕平板出货高达6成以上，但明年度可能转单给韩国LG，
华硕若流失部分订单，就要靠自有品牌平板电脑来冲业绩。
大和分析，平板市场明年还是很强，全球出货将年增26%，但光是苹果和三星
就吃掉半壁江山，低阶则有中国白牌平板抢市，Google、Amazon也在力推。
华硕Q4占全球平板出货约5.9%， 明年要强攻市占率，必须靠价格取胜，
这也将导致利润缩减。
至于智慧手机市场，华硕主要锁定印尼、巴西、俄罗斯等国，但近来中国需求饱和，
三星、Sony等大厂也开始进军新兴国家，竞争更白热化。相对来说，
大和认为华硕的桌上电脑及主机板事业算是获利稳定，可惜对营收贡献不大，
明年仅达17%。
大和总结，平板和智慧手机明年虽可替华硕创造更多营收，但利润较低，
明年也可能投入更多研发和行销费用在智慧装置上。
因此估计华硕明年营收将比今年小增4%，但净利下滑16%，
今明两年EPS分别为28元及23元。