1.原文连结：
http://news.chinatimes.com/world/11050401/122013111700224.html
2.内容：
汇率贬值的迷思
2013-11-17 01:58 工商时报 【于国钦】
　史密松宁协议
■1971年美国出现贸易赤字，美迫使德、法等国签署史密松宁协议，1970年代美
元对日圆、马克、英镑、法郎贬值30％~50％。1985年美国邀日、欧签署广场协议，1980年
代美元贬值40％。
　五鬼搬运法
　■1982年台湾经济低迷，对于舆论呼吁政府加速增加货币以低利贷款给工商界，中
研院院士蒋硕杰为文反对表示：“假使有人能够不启人门户、不破人箱笼、而叫人失去财
物，吾人不妨戏称之谓‘五鬼搬运法’。”
　长久以来，汇率一直是各界关注的焦点，多数人对汇率的经济效应未必明白，但总
有些刻板印象，总认为汇率贬值就可以刺激出口，提升经济成长率。
　从算术的观点，贬值确实对出口业者有利，当新台币汇率由30贬至31，出口收入1亿
美元所兑换的台币数量即由30亿增至31亿，弹指之间获利大增，惟同一期间，那些进口百
货、原物料的业者及出国旅行的民众，却得付出更多的台币。
　贬值效应如五鬼搬运法
　汇率贬值的经济效应形同“五鬼搬运法”，把新台币从进口商的口袋搬到出口商的
手里，当一方额手称庆之际，另一方却遭莫名的损失，汇率贬值所造成的所得重分配，其
公平性与正当性何在？
　事实上，如果汇率贬值能创造可观的产业关联效果，且此一效果又大于进口业者的
损失，贬值或可一试。但如果一国出、进口规模相若，其贬值带来的产业关联效果无法抵
消进口业者的损失，贬值非但无助于景气提振，反而有害于分配的正义。
　去年台湾出口3,012亿美元，进口2,705亿美元，日本出口7,989亿美元，进口8,859
亿美元，在这个平分秋色的出、进口规模下，汇率贬值所借来的出口东风，很快就会被进
口扑来的秋风吹散，贬值于个别产业或许有利，但于总体经济、所得分配却将带来不可测
的风险。
　年初以来备受推崇的安倍经济学，即希望藉日圆贬值刺激出口，带动日本经济。日
圆汇率在安倍首相引导下，由去年底的79日圆兑一美元，一路贬至目前100日圆，如此大幅
贬值，历经一年是否提振了日本的出口？
　以日圆计价，今年以来日本出口表现尚可，前三季出口成长6.9％，但若以美元计价
，前三季出口大减12.2％，反观同期间汇率稳定甚或升值的亚洲邻国出口皆呈增加，台湾
与韩国增1.3％、香港3.2％、大陆8.0％，显然，汇率贬值并未扭转日本的外贸劣势。
　安倍经济学原拟以日圆贬值带动出口，营造宽松的金融环境，以提振消费，以让日
本恢复昔日成长动能，但是从日本财务省公布的海关出口到内阁府公布的经济成长，都显
示近期日本经济表现，与年初安倍经济的气势，相去甚远。
　安倍三箭已成强弩之末
　日本内阁府上周公布第三季经济成长（季增年率）仅1.9％，远不如第二季3.8％，
而第三季消费成长（季增年率）更只有0.4％，扩张力道微弱，前三季经济成长率（年增率
）也只有1.4％。年初被舆论捧上天的安倍三箭，如今看来已成强弩之末。
　抚今追昔，安倍晋三并非第一个想藉贬值提振出口的决策者，过去美国总统尼克森
所主导的“史密松宁协议”、雷根总统所推动的“广场协议”也都是寄希望于贬值，然而
历史告诉我们，任凭美元怎么贬，美国贸易赤字四十年来仍是一路急升，去年已逾7,200亿
美元。
　美、日的经验说明，一国出口的荣枯最终仍是取决于产业实力，而非汇率。长期以
来贬值救出口的神话，可以休矣。
3.心得/评论：
挡人财路的总是活不久 就继续让五鬼搬运吧