诗肯品牌认同度强 营运表现较整体家具市场好
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康和投顾表示，因国内景气可望缓步复苏，有利诗肯(6195)营运稳定成长，另预估2014年
将开设7家新店，获利可望再创新高。诗肯产品设计具有欧式、简约风格，符合消费者取
向，且为挂牌公司，价格透明度高，在柚木家具的次族群中，诗肯相较同业具规模优势，
随着品牌认同度及获利同步提升，评价有突破历史区间的机会，并考量目前股价现金殖利
率约5%、ROA>20%、ROE > 30 %等投资诱因，康和给予买进评等，目标价119元( 2014
PER18X)。
诗肯为柚木家具通路业者，公司主打品牌为诗肯柚木(SCANTEAK )，截至2013年10月共有
86家门市，于2011年成立副品牌SCAN-LIVING，销售皮制沙发、皮革床等非柚木家具商品
，并代理销售Restonic美国蕾丝床垫及德国床垫，在品牌印象强烈、店数续增、品牌销售
多元化的优势下，诗肯营收表现较整体家具市场内需成长性来得佳。
诗肯2012年，与百货或卖场合作的型态有所增加，如特力HOLA、高雄大统百货、梦时代等
，百货卖场店为包底抽成方式，抽成比例约营收的12 %。另外，诗肯计划平均每年展店约
5 ~ 10家，2013上半年，诗肯已增设5家新店，上半年营收为7.5亿元，YoY+25%，而2013
年国内景气也较去年略微好转，同店销售成长率从2012年的衰退5 %转为0 ~ 1%的正成长
，店数与营收增加带动规模经济发酵，2013上半年税后净利1.2亿元，YoY+43.5%，税后
EPS 2.78元。
诗肯主要客群为3 0 ~5 0岁白领，目前年龄层有下降的趋势，客群范围逐渐扩大，另外，
诗肯客单价约35,000元，显示有相当大的客群，购买方式为定期汰旧换新，而非新屋需求
(新屋家具购买金额通常约数十万元)，再加上 2014年国内景气可望复苏，故康和预估
2014年营收17.6亿元，YoY+8.8%，毛利率稳定在62%，费用方面因电费调涨可能额外增加
约5~600万元，费用率约持平，预估税后净利为2 .8 亿元，YoY+7.7%，税后EPS6.62元。
心得:
目前还是贴息，不过应该会慢慢涨上去
※ 引述《jwzkp (spermette)》之铭言：
: 1. 标的：6195诗肯
: 2. 进场理由
: a.基本面：1. 1月合并营收1.84亿元 年增40.61%，2月营收为0.94亿元，年增29.77%，
: 看起来2月衰退，其实是因为门市 2 / 9 – 2 / 15放假，且大家通常
: 不会在过年搬家，所以营收减少是正常的。门市继续拓展到80家，今年
: EPS坐7望8。
: 2. 诗肯掌握通路优势，柚木由印尼进口，牛皮沙发在马来西亚制造。连锁
: 家具店的优势一为品牌知名度，二是价格透明度，三是库存调整方便。
: 3. 台湾地狭人稠，如何在有限的居住空间营造出有艺术气息的生活?具设
: 计感的柚木家具是一个好选择。
: 4. 老板正派经营，看脸就看得出来。王尔德:不会以貌取人的人是肤浅的!
: b.技术面：3/8尾盘散户恐慌卖出，刚好承接，谢谢
: c.筹码面：中实户开始进货，股价往上ING
: d.消息面：诗肯也要投入系统家具市场，设立“SCAN Furniture System”品牌，自行
: 设计并委外代工生产多样化产品。
: 3. 进场价格：59.1
: 4. 停损价格：目标价100，基本面变质即停损