不是很看好生技股，其实前一篇版主讲的就蛮深入的，而且虽然身为生科人可是立场中
立客观，并没有偏向生技业，只是版众太过一头热，大部分只看到他提到的优点，负面意
见都轻轻在耳边飘过。
汇整一下文章的重点并加入我的看法。
1.不可预测性高:
也就是说新药能否上市盈利，一般投资人难以预测，也就是说具有数个
团队的公司投资者比较能准确分析，此外机构投资人的统计软件可以用数学方法找出一家
公司是否适合投资。
2.专业知识要够:
分成两项来说，一项就是板主提到的看EPS不准，还要明了新药上市的流
程。另一项就是生物方面的知识很细很杂，而且运作机转就算在科学界也不是很清楚，连
本科系的很多都搞不清楚了，遑论其他科系。一个很好的对比模主是摸得到的主机板等电
脑元件，虽然小老百姓不一定是电脑相关科系毕业，但由于资讯产业在台湾的兴盛，大部
分大学毕业的男性对于组装电脑都不陌生，比较能看出门道以及有能力评估资讯真伪，具
备戳穿公司释放虚假消息的能力。
生技业基本上就算会看财务报表的也不太能明了生技公司是否有核心技术，造成易于被
唬得一愣一愣，风险性太大。特别是板主也提到，炒股票的盈利性、简易度及短时间的投
报率，比开发新药好赚太多了，造就台湾生技业者更有动力把心力放在释放消息而不是经
营本业。
3.国际竞争能力未知:
要知道制药业基本上没有以国家为界线的防御门槛，不像服务业还
要顾虑到在地文化的口味，国外大药厂的好药是能毫无阻碍的跟台湾生技业者的药来拚搏
一番。表面上台湾的生技业 “开放制药”这一块，推导出 “比较能赚钱”，因此有一个
合理的论述炒作题材，给制药业为何值得投资找到好借口。
但问题是外国制药业者早已存在多年，那他们赚钱的比率多少? 市场是否还有未被大药
厂开拓完的蓝海? 都是值得思考的问题。我印象中看彭明辉的部落格有提到，制药业资金
进入门槛高，制药市场的集中度非常高，大概就那几间大药厂占据大部分的市场份额，
而且开发新药跟专利权的有无密切相关，各大药厂早已摆好有效的专利龙门阵，防范新进
业者的突破，要怎么杀出重围还有很大的问号。特别是台湾制药业才刚发展没几年，连市
场评估的人才、公司经营方向都没有一撇，大量新公司的成立下，一定会有人才断层的情
况，引进大量非专业者在策略上一定会跌跌撞撞好几次才能上正轨。
我觉得真的要投资的话，投资自己明了的东西比较实在保险，投资不明了的题材比买乐透
还糟糕，乐透至少是参与者通通不知道，齐头式平等。生技业就是公司派掌握话语权，他
们说怎样就是怎样，外人难以得知。
特别是生技业最近上市柜多家，原始股东也在准备下车，这时候进场接可能不是好事。
更何况在传统电子投资标的低迷的情况，早已有大量资金转战生技，价格溢出太多，面对
现在国际银行家计画攻击中国金融市场的危局，生技股一崩就是雪崩，反而是电子股还没
啥好跌。大环境也要列入考虑，不然这样QE退不退场、规模如何都是美国说了算，三天一
小变五天一大变的操弄，没准不小心就被大环境给捅了一刀。
我觉得在不明了的情况下，前辈以及专业者的意见都值得我等学习。像有资深股票投资人
推文提到: “网络科技火红那几年也是一样的玩法，修改评价模式,改个好名字,稍微有能
讲的地方重复洗”，
对应到版主讲的 “创投界开始用专利权评估公司合理价值，有些创投甚至会修改评价模
式，加入新药研发
在不同临床时期的成功率做参数修正，试图找到一家生技公司合理的股价，不过我个人觉
得还是很难用，因为成功率很主观的，而且不同机制的药case by case。” 值得警惕阿
。
开放生技产业发展新药是一个利多，但就像网络从发展、泡沫到成功是一个很长的阶段，
每一个阶段都有不同的利多出现，要在哪个阶段进场值得思索一下。
附上一下新新闻周刊看来的一段: 中裕新药总经理张念原提到: “生技新药奖励条例”通
过是生技股起飞的滥觞，由行政院长蔡英文、翁启惠与王金平推动立法的条例，让投资生
技业赔得钱，可在本业中提报亏损。
因此永丰余何寿川、润泰尹衍梁、东洋林荣锦才会纷纷进场。蔡衍明的外甥郑文宪则是宝
龄富锦的大股东。
这些企业大老板都可以绑架政府，把资本密集而非劳力密集的生技业吹捧成新世代产业，
造成青年学子过度的劳力投入，大量浪费人才。因此我对于生技起飞的新闻，都还是抱有
很深的警戒心。
这基本上就是中研院院长等产学双栖的学者，看到电子业模式眼红，想要绑架政府来有样
学样，让他们可以在产业界跟学界跳来跳去。问题是市场模式根本不同，时代也不能类比
，同样的大量补贴政策真的能扶植起生技业吗? 我不表认同，连电子业都快倒了。
特别是连胖达人这卖面包的，都能当作生技股在炒，我觉得目前态势不是很对，有点狂热
。
知道生技业者怎么看泡沫吗? 他们说有泡沫是好事，这样我们才募得到资金。
连谢金河最近才说生技股过热了，还有一位产业大老也这样表示，那真的是很热很热了。