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2.内容：
借壳上市 不排除须重新IPO
胖达人等“借壳上市”炒股案引发争议，证交所正研拟
借壳上市公司的新管理制度。据了解，研议方向不排除
朝向英国目前采取的较严格机制，即“借壳”后必须再
重新提出IPO（股票上市），以多一道审查关卡保护投
资人。
若未来政策确定此一方向，台股的借壳上市生态将会有
新的重大转变。
近期因胖达人事件，掀出基因国际涉及内线交易，使得
原本在证交所认为属于中性机制的“借壳上市”，将出
现重大变革。
金管会主委曾铭宗日前曾表示研议上市柜股票提早下市
柜的退场机制，政策方向将于10月底定调，证交所董事
长李述德日前也表示，如果公司有不法、不当就要下市
，目前正研拟进一步强化下市机制。
此外，证交所近期也积极收集世界各国对借壳上市的规
范，证交所指出，香港、英国采取较严格制度，若有新
经营者入主，就要重新申请IPO。当然，届时再重新申
请IPO的流程与审核时限，也可能会比一般初次IPO者更
缩短、以有所区隔，但可多一道主管机关的审核关卡，
提高对市场与投资人的保障。
另外，美国的制度是要求若有“借壳上市”的情况，要
先在美国的店头市场先交易 1年，情况若不错才可升级
到美国纽约证交所（NYSE）交易。
相对新加坡就较宽松，新加坡有“反向并购（reverse
takeover）”，就是指市值较小的公司得收购市值较大
的公司，通常这家市值较大的公司，可能是重组被收购
的公司；只要获主管机关核准，即可完成收购并继续上
市交易。
证交所表示，目前国际上采严格、宽松 2种管理机制的
情况都有，但有鉴于国内近几年来借壳上市案例愈来愈
多，在新经营者入主后，营业范围常有重大变更，举例
来说，可能从纺织股变成营建股等，但有些的经营绩效
还未显现，股价就被大肆炒作一番，因而未来不排除导
入英国的制度。
惟证交所强调，目前还在广泛收集资料，并与相关机关
沟通，还没有明确定案，待获得共识及报请金管会核准
后，才会对外正式宣布。
借壳上市在台股已有多年，相关人士表示，到目前为止
，并不是借款上市案都出现股价炒作或者是不法内线交
易行为，有些公司确实出现营运转佳情况；但有些确实
有沦为炒作之嫌，未来希望能朝更严谨的方式管理，以
保护投资人。
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