※ 引述《IanLi (IanLi)》之铭言：
: ※ 引述《baddrink (好难喝)》之铭言：
: : 所以有以下问题想请教:
: : 1. 如何能去判断该公司的现金流量状况是否正常(或者应该说常态), 因为先前有看到过
: : "负债比在不同的产业别有不同的tolerance", 所以在于现金流这块, 是否也有呢？
: 财务指标分析本来就要考虑产业别的差异，不同营业模式也会
: 反映财务报表上，此外营业周期的差异也会影响公司理财的状
: 况，另外属于成长、成熟或衰退的公司财务报表各有差异，此
: 部分和成长惩罚与衰退补偿有关。
: : 2. 看了该公司2012年的年报, 好像没看到4.3e的短期借款新增是为了什么,
: : 该怎么去判断该公司不是借钱为了发股利呢？
: 简单来看CFO-CFI < 现金股利(Divided)
以2012年为例, 条件1是满足的
-179(CFO) － 30 (CFI) < 144 (Divided)
: 且
: 帐上现金(C&E) - 最低存量(约6个月营运资金) < 现金股利(Divided)
在此想请教Ian大大的是, 最低存量要怎么去估算呢？
google了一下找不到一个比较一致的答案
谢谢～
: 此时发放股息就具有借钱发放的实质性质，符合这情况时公司
: 必须进行筹资，其中一个管道就是借贷。简言之当有发股息又
: 借款就可广义的讲这是借钱发股息，但现金就像一个大水库借
: 款不一定直接因为特定活动，可能只是单纯填补资金的需求，
: 更进一步可能是避险或是税赋等等原因。
: 回到本个案以财务报表简析，公司呈现借款发放股息的现象，
: 目前现金流偏弱的原因主要为存货的增加，但资服并非一般的
: 制造业，但存货组成有些不寻常需call公司作确认。而发放股
: 息对整体财报的影响是杠杆提高，使 ROE增幅大于 ROA。目前
: 的财务杠杆尚未造成伤害而是成为获利的助力。等到 ROA反转
: 小于边际杠杆成本时就可见到杠杆的伤害性。
: 总结要注意公司的毛利与 ROA能否维持，若反转减弱就要记得
: 闪开杠杆的双面刃。