※ 引述《TcuBingo (忍者乱太郎..)》之铭言：
: 1.原文连结：
: http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/130410/2/3q62n.html
: 2.内容：
: 尽管S&P 500与道琼指数正游走于历史高点水准，但“崩盘之路”一书作者Chris
: Martenson却预测股市可能出现大幅回档走势。
: Martenson预期，到今年秋季，S&P 500可能大跌40%至60%。他上次的大幅预测，系在2008
: 年3月，金融危机之前。
: “我认为衰退迹象已在各处呈现。尤其，欧洲已落入衰退，日本亦已落入衰退，”他说。
: “目前全球经济正在下滑。”
: 关于企业获利，Martenson相信，美元走强可能压低今年的获利。企业获利目前占GDP的
: 11%，大幅偏离正常的6%。他并看空美国经济，预期已显示改善的层面，如房屋市场，将
: 转为疲弱。
: 联准会(Fed)每月购债850亿美元的振兴措施，能否持续推升资产价格？
: “基本面而言，市场情况与价格总会有某些连结，”Martenson说。他相信Fed的货币政策
: 已到了让获利率反转的程度，可能导致股市大幅回档。
: 目前，他建议投资人“五月天，卖股走人。”
: “现在不是贪婪的时候，”Martenson指出。
这是今年4月10日贴的新闻...
对照一下今天经济日报的路透专栏..
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR6/8041688.shtml
路透专栏／标普500报喜 新一波多头启航
【经济日报╱卡列兹基（Anatole Kaletsky）】
2013.07.21 03:01 am
从2009年初最黑暗时期展开的全球股市多头行情，上周再度跨过一道历史的里程碑。7月
15日标准普尔500指数达到1,682.5点，不仅创下历史新高，而且把5月底以来因柏南克发
表“缩小宽松规模”谈话所造成的股市跌幅，再次全数收复。
更重要的，则是15日的收盘指数比2000年3月前一次大多头行情的顶峰，还高出逾10%。何
以重要？因为在过去100年来，指数比前一次的长期顶峰高出10%的情况，总共只出现过三
次，分别在1925年7月、1954年12月及1980年10月。
在过去三次出现“突破”之后，均展开一次结构性的多头市场，使股市长期投资人获利丰
厚：1925-29年间股市上涨189%，1954-73年上涨245%，1981-2000年更大涨逾10倍。
当然，仅仅靠三次经验，在统计上还不足以得到可靠的结论。但尽管如此，本周华尔街再
创新高，仍具有多方面的重大意义。
标普500指数是股市最重要的指数，且往往能为所有其他股市设定方向。历史显示，指数
如果仅仅小幅创新高，例如2%或3%，其实并不罕见，而且经常会传达出错误的信号；之后
股价非但未继续上涨，结果反而大跌。最近一次是发生在2007年，当时标普指数曾比2000
年的高峰超越2.5%，之后即因为发生“雷曼危机”而迅速崩盘。反过来看，凡是出现指数
创新高幅度达到10%以上的重大突破，接下来都会带来大幅度的上涨。
对于这些历史经验，还须做基本面的解释。过去的三次经验，都是每隔约30年出现一次，
而现在距上一次（1980年）已经33年。因此单单由时间讯息来看，新一波结构性多头行情
可能即将从此时展开。
更重要的，则是每次多头与空头的转换，都与政治及经济上的重大动荡有关。20世纪曾出
现三次大空头市场，第一次跟一次大战及俄国革命有关，第二次与经济大恐慌及二次大战
有关，第三次则与恶性通货膨胀及能源危机有关。然而当上述利空因素消褪后，股市随即
转为多头；可惜的是当多、空转换发生时，却很少有人能洞烛机先。
现在是否还会重演类似的情况？
我们以后见之明，了解2008年之所以发生金融危机及经济大衰退，病根早在2000年前后便
已种下；当时美国及欧洲劳工的平均所得已停止增长，他们完全靠任意扩张信用及累积负
债来维持生活水准，因此经济持续结构性恶化。
现在这种郁卒的日子似乎尚未结束，经济成长仍遭遇多种结构性障碍：包括人口结构恶化
、生产力减弱、政府赤字严重、家庭负债难以维持、全球经济失衡… 等等。
然而已有信号显示，这些结构性障碍正逐渐减退，尤其是在美国。由于移民法令变革，人
口结构可望改善；制造业与电脑科技结合，生产力正展开突破；家庭财务已经增强，美国
财政问题也基本解决。美国经常帐逆差占国内生产毛额（GDP）的比率，已从6%降到2.9%
，中国的顺差比率从10%降到2.6%，日本的顺差则几乎消失殆尽。
这当然不代表美国已经搞定所有的问题，而世界经济即将顺风启航。不过世界上永远都存
在危险及无法预测的情况，所以我们常说：“必须越过忧虑之墙，才会看到多头市场”。
这句古老的投资格言，将再次证明确属信而有征。
（作者Anatole Kaletsky是路透专栏作家／编译任中原）