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《外资》高盛挺华宝，H2拼转骨
【时报记者王可鑫台北报导】外资高盛出具最新研究报告指出，华宝 (8078) 上半年营收
表现不如预期，主要原因不外乎WP7智慧机产品的快速淘汰，加上WP8机型尚未大量出货。
展望下半年，看好在SONY、诺基亚、联想等三大客户积极布局中阶智慧型手机下，中阶智
慧型手机将进入一个正向的产品周期，维持华宝“买进”评等，目标价57元。
高盛指出，华宝6月营收1.6亿，月减5%、年减52%，第二季合并营收也较去年同期衰退61%
；进一步分析第二季营收表现不如预期的原因，包括WP7智慧机产品的快速淘汰，以及WP8
智慧机销售尚未形成气候，导致华宝面对营运空窗期。华宝上半年出货量为260～270万台
，预估第二季出货恐较第一季减少2成左右，但仍看好SONY等具较高ASP的产品将有助于华
宝提升产品组合强度，可望带动第二季单季营收小幅攀升，预估2013～2015年EPS分别为0
.91元、3.34元、3.51元。
展望后市，高盛进一步指出，由于华宝在SONY、诺基亚、联想等三大客户积极布局中阶智
慧型手机下，中阶智慧型手机将进入一个正向的产品周期，加上去年基期较低，预计华宝
营运自7月起可望反转向上，维持华宝下半年的出货量为650万台的预估，且预测华宝可将
出货动能延续到2014年，因此维持其“买进”评等，目标价57元；后续仍应留意Windows P
hone的渗透率，以及诺基亚和SONY的外包策略。
华宝喷喷??