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熊靖宇(金融核灾作者)
日股崩跌的真相 2013/5/28
日本股市在短短3天内崩跌接近10%,
外界普遍用3大原因来解释日股的崩跌,
1. 美国联准会主席柏南克透露出了QE可能提早退场的讯息。
2. 汇丰中国PMI数据来到49.5,市场担忧中国经济下滑。
3. 日本国债收益率大幅攀升,市场恐慌日本国债将崩溃。
我认为上述讲的理由都对,但是都太表面,
都未必真正触碰到日股崩跌的真正原因,
就如同大家都把黄金下跌归咎于塞浦路斯将抛售14顿黄金。
安倍经济学的主要目的,
是希望利用央行无限宽松来完成2%的通膨目标,
利用负利率把存放在银行的储蓄资本逼出来进行投资,
同时促发日圆快速贬值,让出口厂商因此获利,
借此终结日本长达20年的通缩与经济衰退,
这开始了极度危险走钢索的游戏,
试想,若日本的通货膨胀率(CPI)真的来到2%,
那持有日本10年期国债先前利率仅仅只有0.65%的人,
岂不就是非常笨蛋的选择,谁会愿意当冤大头?
先前的市场都认为安倍与日本央行不管如何努力,
日本的通货膨胀率都不可能来到2%,
所以日本国债的持有者老神在在,漫不在乎,
但是,当日本经济成长率(GDP)来到3.5%时候,
原本日本不可能达成的通货膨胀,
可能性突然变的清晰起来,
日本国债的持有者成为第一个反应的族群,
日本国债开始遭到大规模的恐慌抛售。
前阵子日圆(兑美元)快速从76一路贬值到100左右,
日圆套利交易再度成为市场的宠儿,
国际间主要机构法人纷纷做空日圆借此获利,
顺便投放到其他资本市场赚取利差,
日本国债殖利率快速攀升触发了日本国债抛售潮,
利率攀升导致日圆套利交易的成本迅速提高,
日圆套利交易投机资本面临增加保证金的需求,
日股成为最快速又方便的提款机,
日本国债利率的雪崩也带来了股票市场的溃堤。
安倍经济学已经让日本带来巨大的利益,
近几个月来股市飙涨70%以上不说,
连日本GDP也缴出漂亮的成绩单,
吃到甜头的安倍必定会逼迫央行采取更宽松的政策,
这必定会促使投资者在往后的日子更快速抛售日本国债,
日本国债的利率将会更为提高,
导致日股持续下跌的恶性循环,
安倍经济学在跟时间赛跑,而他几乎不会赢,
先前我一直强调买日股如同在赌博,
现在大家应该可以体会为什么我会这么强调了。
日圆套利交易的撤退,将是原物料灾难的开始,
在短期内我们将会看到原物料展开新一轮的下跌,
中国大妈们,祝妳们好运了!
维持我原先的建议,
现在是卖出美股与原物料的时刻,
应该增持美元、MBS债与分批增持农粮类标地,
这会是接下来最重要的趋势。