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2.内容：
成衣代工厂首季营收获利优于市场预期，儒鸿（1476）营收年增达26.3％、铭旺实（4432
）首季税前净利年成长1.3倍；而依聚阳（1477）等3家手中订单量，成长动能应可维持到
第3季。
聚阳手中订单能见度已到第2季，而且，印尼三宝珑的新厂今年第3季第1期完工生产，产
能增加3成以上，因此，今年成长力度将可呈“逐季加大”。
虽然首季营收的年成率还不到1成，税前净利年增也只有1.92％；不过，聚阳指出，下半
年订单的ASP会提升，加上第3季是出货传统旺季，因此，下半年的表现应会优于上半年。
聚阳指出，未来2到3年是聚阳的成长爆发期，今年出货量应有20％的成长，目标至少有
1,100万打。
手中订单能见度已到明年4月的儒鸿，由于在织布与成衣积极扩增产能，以及全球户外与
运动衣市场需求强劲，加上主要客户订单持续加码、高毛利中高阶客户增加，获利成长动
能更强。
儒鸿今年出货量，布料预计可由去年的平均每月160万公斤，增至200万～220万公斤；成
衣则由去年平均每月330万件增至420万件。据了解，儒鸿越南织布厂的第2期建设，今年
月产能即可倍增至140万公斤；柬埔寨的成衣厂预计5月将扩增到42条生产线、约增加50万
件新产能。
外资因此预估，儒鸿中长期获利展望强劲，2013至2015年营收和获利成长都有2成以上的
空间。德意志证预估，儒鸿今年的EPS约9.8元，明年12.74元，后年则上看15.71元。
今年首季获利创历史新高的铭旺实，订单能见度已到今年第3季。去年底，铭旺实在美国
、欧洲、澳洲皆争取到新客户，今年将陆续出货；加上既有大客户持续下单，下半年进入
出货表现将优于上半年，法人预估，铭旺实今年全年的获利至少会比去年增加4成以上。
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成衣代工三雄首季营运(见图)
3.心得/评论(必需填写)：儒鸿(1476)真的有那么厉害吗 德意志后年EPS上看15.7元