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2.内容：IMF示警 中国陷过度投资
【经济日报╱记者刘永祥／综合报导】 2013.04.17 05:13 am
投资一直是大陆带动经济成长的主要作法，不过国际货币基金会（IMF）驻中国首席代表
李一衡日前发布研究报告指出，目前投资占中国国内生产毛额（GDP）的比重接近50%，“
中国已是过度投资”。
他强调，这种过度投资的状况虽然还不至于出现危机，但高投资造成的较大隐患不容忽视
。
中国政府已意识到不能过度倚重投资，因此积极采取措施调整经济结构，减缓投资增长，
并促进消费，不过目前成效仍不显著。
新京报报导，中国社科院世界经济与政治研究所和IMF驻中国代表处15日共同举办座谈会
，李一衡在会中发布这项研究报告。
李一衡认为，中国过去20年出众的经济增速，与长期保持大规模投资有关，但在边际效应
递减的状况下，未来要保证同等经济增长，就需要越来越大量的投资，因此，这种发展模
式无法持续。
为克服世界金融危机带来的负面效应，中国政府2007年至2011年进一步提高投资比重，中
国在这一时期已经过度投资。以投资占GDP的比重来看，超出均衡水平12-20个百分点。
研究报告分析，中国投资的融资来源主要为国内储蓄，因此爆发经济危机的可能性较低，
但这并不表示这种投资行为没有成本和代价。
事实上，相应成本将通过各种隐性的财富转移形式被分摊到其他各个经济部门。
李一衡指出，中国的高储蓄率并不合理，因为在金融系统的控制作用下，实际上形成居民
和中小企业对大企业进行补贴和财富转移。
在中国，为高额投资进行融资所造成的巨大负担是由一般民众承担，该负担每年约为GDP
的4%。
同时，由于大企业被赋予了融资优先权，中小企业为获得资本须支付更高价格。
他表示，其他国家过度投资的高额成本会经由银行资金压力或外汇市场危机的形式爆发，
中国的经济危机则可能发生在脆弱补贴系统的某一个环节。
另外，李一衡指出，未来养老金、医疗保健和其他为老年人提供的福利计划，将为中国政
府带来更高的支出压力。
同时，人口老龄化导致劳动力占比不断下降，也将带来较低的税收维持力。
如果退休年龄不变，中国工作者与退休人员的比例从目前的5：1下降到2030年的2:1；若
税收结构不变，每个工作者的税收负担将增加2.5 倍，才能使政府的税收收入保持目前的
水平。
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