※ 引述《pianoboy (人还挺多的嘛)》之铭言：
: [From 3天搞懂买卖股票]
: 假设某公司资本额为100亿元，而资产总值是400亿元，目前股价市值是40元
: 当减资50亿元时，股票减为5亿股，但是资产总值仍为400亿元......
: 我不懂的地方是
: 既然减资50亿元，那资本额不就变成50亿元，
: 资产总值也会减少(是400-50=350亿吗？)
: 为什么会说“资产总值仍为400亿元”呢?
: 谢谢！
文章出处
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教你看懂现金减资
农历年开红盘才一个多月，就已经有至少六家公司宣布现金减资，这波现金减资的风潮，
并非今年首见，不过近期确实出现个小高峰。何以上市柜公司这么喜欢现金减资？最直接
的好处在于股本变小，在同样的获利基础下，每股盈余(EPS)就变大了！且相较于领取现
金股利，还没有遭课征补充保费的问题，但是现金减资真的百利无害吗？
这几年国内最著名现金减资的个案，饭店龙头晶华(2707)绝对排的上位，民国91年宣布减
资五成、每股现金退还5元，股价从13元一路涨到21元。2006年撼动市场再度减资72%，每
股退还7.2元，消息一出后股价不仅一路从80元冲上100元，减资新股上市还原股价更飙上
3百多元，造就了后势登上台股股王的荣景。
这样的胜利模式，开始有不少人群起效尤，只要帐上现金充裕、没有大举投资计划者，都
考虑比照办理。而今年类似的风潮更达一个小高峰，农历年后开红盘不过仅一个多月，就
已至少有伟诠电(2436)、台联(5601)、黑松(1234)、年兴(1451)、奇力新(2456)及联阳
(3014)等六家，其中联阳、黑松减资幅度甚至达25%，伟诠电及台联也各有10%。
何以今年上市柜公司的现金减资达到高峰？或许与今年起股利补充保费上路有关，为避免
股东遭课征补充保费，更多的上市柜公司开始思索以“现金减资取代现金股利”，而在会
计解释上，现金减资属于原股东拿回投资股款，自然就没有课税与补充保费的问题，一来
一往间，股东可拿到的现金就比拿现金股利多出超过两成。
现金减资好的方面来想，有能力现金减资者，多数应该属于财务健全者，毕竟在不以炒作
股价为前提的考量下，办理现金减资至少得帐上拥有充裕、甚至浮滥的约当现金部位，且
没有短期内需要支付的流动负债或资本投资。
从今年年后宣布减资的6家公司来看，确实多数帐上约当现金水位都不低，如黑松因处分
土地获利超过70亿元，自然有大手笔发还给股东2.5元现金的条件。联阳去年第三季底帐
上约当现金也有26亿元以上，对照股本，每股现金含量超过12元，此次减资25%，也不算
夸张。除高现金外，低负债也是现金减资股的特色之一，六家公司除奇力新外，其余负债
比例都不及30%，联阳甚至还低于两成。
除了拿到不要课税的100%现金外，现金减资的好处还有股本减少，在获利基础不变的前提
下，每股盈余就增加了！假设市场给予相同的本益比，股价也会比较好看！但对股东来说
，现金减资长期究竟是好是坏？这个讨论就跟发放现金股利差不多，假设这笔现金留在公
司能创造比股东自行运用的机会成本更高的报酬，或投入有利长期营运的资本支出，那应
该交付公司进行资金再利用；如果相反，不如发给股东来的实际的些。
曾经有段时间，现金减资是股价的万灵丹，不过，投资人可能需要留意，如果是以现金减
资取代发放现金股利，帐面当期未分配盈余有没有加征10%所得税的问题？而对寿险业等
长期股东来说，似乎无法比照现金股利做为当期收入；且对有些特定行业来说，如银行业
，资本额等于业务拓展的基础，应该没有人会笨到办理现金减资；还有一个需要留意的陷
阱是，现金减资也代表持有的股份越来越少，在“市值不灭”的定律下，这些拿到的现金
其实也只是一部分持股的“提前Cash Out(兑现)”罢了！能不能因此值得更多的买盘追捧
垫高市值，不无讨论的空间。
不过，在全球景气复苏的路仍还颠簸下，投资信心即使恢复了，一点风吹草动还是会令人
胆战心惊，也因为“现金为王”及无风险利率的低迷，造就了现金减资、现金殖利率概念
股的盛行，但这可能也是一种隐忧，如果台湾多数的上市柜公司都缺乏了可创造更高价值
投资的方向及机会，是否也意味着超额报酬的时代已经消失？