1.原文连结：http://www.libertytimes.com.tw/2013/new/mar/18/today-e2.htm
2.内容：美国股市虽创历史新高，部分地区房市热络更甚金融海啸之前，但是长期失业率仍然居高
不下，看似耀眼的经济数据背后，仍有不能忽视的隐忧。本周美国联邦公开市场委员会（
ＦＯＭＣ）召开会议，对货币政策的争议将更激烈，美元指数短期走强，反映了部分现实
；但为了维持一致性，预期ＦＯＭＣ政策不致有大幅的更动。
FOMC本周开会 预期政策不变
上月美国失业率降至金融海啸后低点七．七％，短期失业人数已逐渐恢复常态，失业五周
内之人口数约为二百六十七万人，和金融海啸前相去不远；而持续廿六周以下的失业率为
四．六％，也只比二○○一年至二○○七年的平均值高出○．四个百分点。
不过，相对于短期失业，美国长期失业情形仍待改善。今年二月，失业廿七周（含）以上
的长期失业人口，约为四百八十万人，仍达金融海啸前的三倍，长期失业率约为三．一％
，也是二○○一年至二○○七年平均值的三倍左右，长期失业人口占失业人口的比重，还
是高达四十．二％。
长期失业人数虽从二○一○年四月的六百七十万人逐渐下降，但近几个月已呈现停滞，且
其占失业人口的比重仅从最高点四十五％，降至四十．二％，几乎是金融海啸前的二倍，
也远高于过去几次经济衰退时的廿五％；而且根据美国劳工统计局（Bureau of Labor
Statistics）资料亦可判断，不少劳工可能已因长期找不到工作，而退出劳动市场，也就
是不再计入失业和就业统计中。
结构性失业 难以货币政策改善
二○一二年三月廿六日美国联准会主席（Fed）柏南克于全美企业经济协会（ＮＡＢＥ）
年会中，以“劳动市场的近日发展”为题发表演说，详细诠释失业率和经济成长率的关系
。由于结构性失业是因市场结构改变，使得劳动者因无相关技能，或厂商不再需要该类工
人等原因而失去工作，和经济景气循环产生的失业不同，通常无法以货币政策改善，因此
他特别强调当前美国长期失业人数居高不下，并非完全是结构性问题，有部分是受景气循
环影响，所以货币政策还有着力空间，以为其量化宽松（QE）辩护。
依据欧肯法则，经济成长率超出经济成长潜能时，失业率将可下降。柏南克指出，一般实
证研究显示，美国经济成长率每超过潜在成长率二％，失业率将可下降一％，例如潜在成
长率是二％，则某年经济成长率为四％时，可使失业率减少一％。所以只有高经济成长率
才能降低失业率，只要采取宽松货币政策，有效建立大众对Fed维持低利率的决心，则消
费和投资等总需求可望增加，如此可使经济走向持续复苏，失业率也将下降。
长期失业率没降 效果受质疑
又经过一年，美国长期失业人数确实下降，这也是柏南克继续量化宽松的凭借，但是就业
和失业内涵却显示就业市场仍有诸多问题。美国今年二月就业人数一亿四千三百多万人，
仍较高点减少三百多万人，非全时工作者也仍高达二千七百多万人，加上长期失业率几乎
没有下降，使得这一波的量化宽松政策效果更受质疑。
本周（三月十九及廿日）ＦＯＭＣ将再召开会议，从最近几次会议纪录可以发现，委员会
成员对宽松政策的歧见日深；不过，争议可能加剧，政策改变的机会暂时仍小。除了因通
膨仍能忍受外，还在努力拼出口的美国，也不乐见美元因利率走向改变而持续反弹。
维持物价稳定和促进最大就业是Fed的两项主要任务。柏南克屡次提及“货币政策不是万
灵丹”，在长期失业率呈现停滞的情况下，重新审视其异常宽松的政策，确实只能说货币
政策有其极限。只是此时，持续为量化宽松政策辩护的柏南克，不知还会不会记得自己说
过的话。
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