[新闻] 美元 美股为何同现涨势?

楼主: IMF (国际货币基金会)   2013-03-10 19:22:31
1.原文连结:http://0rz.tw/LBQXu
2.内容:美元 美股为何同现涨势?
2013年3月10日
美元的地位正在改变。人们对于美国复苏的期望,已导致美元汇率走势出现重大变化,这
可能重塑外汇交易。自今年初以来,美元汇率一直追随美国股市上涨,这与全球金融危机
以来很长时间内的状况形成鲜明对比。
在雷曼(Lehman)破产后,美元汇率开始与美国股市的走势相反。
当投资者对欧元区、中国经济增长甚至美国本身感到担忧时,他们“投奔”被视为安全资
产的美国国债,并退出股市,包括美国的标准普尔500指数(S&P500)。美元因此受益,与
股市走势相反。
接着,当2012年初风险偏好上升时,在当年头两个月,标准普尔500指数上涨7%,但美元
汇率下跌,因为投资者将美元用于其他地区的风险交易。
然而,今年美元汇率和美股双双上涨。
美元指数已累计上涨逾2%,标普500指数上涨逾6%。汇丰(HSBC)数据显示,二者之间的负
相关性已降至自2011年5月以来的最低水平。
分析师和投资者认为,原因是利差、日圆取代美元成为融资货币,以及美国投资者偏爱本
国市场。
摩根史丹利(Morgan Stanley)外汇策略师伊恩斯坦纳德(Ian Stannard)表示,美国财政部
的数据显示,美国投资者购买海外资产的速度,低于冒险时期预期会达到的水平。
去年12月,净海外销售额仅为123亿美元,这表明,美国居民购买海外证券的规模仅为去
年10月的一半,为2011年12月的十分之一。
“随着美联储(Fed)给美国资产市场提供支持,这没有转化成更广泛的风险偏好,导致投
资组合从美国流出。相反,国内投资者更青睐国内市场,”斯坦纳德表示。
“我们预期,随着美国股市的上涨,美元汇率将上涨,美国甚至可能变成一个净投资目的
地,这似乎表明在一个人们愿意冒险的环境里,美元表现将优于其它货币。”
德意志银行(Deutsche Bank)认为,美元刚刚走出2002年至2011年的较长期下行趋势,未
来几年美元将走强,因为美国投资者购买外国股票的规模减小,同时美国货币宽松政策即
将结束。
该银行预测,欧元兑美元汇率明年将降至1欧元兑1.20美元,英镑兑美元汇率将降至1.41
美元。
此外,有迹象显示美国经济复苏快于其他发达国家,投资者正对这些迹象做出回应。
纽约外汇对冲基金FX Concepts首席策略师鲍勃萨瓦智(Bob Savage)表示:“标准普尔500
指数和美元汇率的上涨,在很大程度上似乎涉及海外令人担忧的状况以及有关‘最不肮脏
的衬衫’的老说法”。
的确,国际货币基金组织(IMF)上月预测,美国今年的经济增速将超过欧元区、英国和日
本。
对于意大利的担忧正挫伤市场对于欧元区的信心,在英国央行(Bank of England)调降今
年增长预期后,英镑汇率下跌。
相比之下,上周在美国,数据显示,今年1月的月度新屋销售数据触及2007年以来最高水
平。
利率汇率推动因素
“相对经济表现正在更大程度上变成相对利率以及汇率的推动因素,”
法国兴业银行(Societe Generale)外汇策略师基特朱克斯(Kit Juckes)表示,“由于美国
在经济方面正与欧洲和日本渐行渐远,美元正慢慢回升。”
分析师和投资者表示,相关性变化还表明,外汇市场的一个重要推动因素正在回归:利差

在此次金融危机之前,买入利率较高货币、卖出利率较低货币的交易很常见。
这一战略在最近几年很难成功,原因是发达国家降低了利息,同时各种货币都陷于所谓的
“冒险/避险”交易模式,在避险时期,投资者将自己眼里的安全性置于收益率之上。
美元拥有一个深度大、流动性好的债券市场,因此一直是这种交易的主要受益者,即便其
利率被维持在零水平。
然而越来越多的人认为,美国将结束其债券购买计划,而日本将继续放松货币政策,同时
欧洲央行(ECB)犹豫不决,这些都帮助支撑了美元,美元作为融资货币的受欢迎程度正在
下降。
投资者达成的共识是,日圆汇率将继续下跌,这导致日圆成为首选融资货币,英镑则成为
另一个热门选择。
尽管欧元在美元指数中的权重超过一半,但日圆和英镑是美元指数中仅次于欧元的最大组
成部分,这意味着,这两种货币今年的疲软帮助推升了美元指数。
布朗兄弟哈里曼银行(Brown Brothers Harriman, BBH)外汇战略主管马克钱德勒(Marc
Chandler)提出一个问题:美国股市的上涨是因为上市公司业绩相对强劲,还是因为美联
储继续向体系注入流动性?后者可能意味着,当美联储结束其债券购买计划时,美元将获
得提振,而美国股市将受挫。
分析师表示,下一个重大考验将是在美国公共支出自动削减计划于3月1日启动后,美元汇
率和美股能否保持涨势。
3.心得/评论(必需填写):继续喷?某会神准预测请大家注意。

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