1. 毛利率越来越低，2012Q4跌破5%，净利率降到1.5%，这是结构性问题，2013很难好转。
2. 营收成长趋缓，2012约成长8.7%，假设今年很乐观估成长9%，
但毛利率、净利率都比照下降趋势估4.79%与1.5%，业外损益照近几年水准估算，
2013很乐观的eps是2.9左右，不到3元。
坊间的研究报告多评估赚3元以上，但细究就可以发现一些眉目，
像是把它利息收入估很高之类的，造成一个诡异的现象，2013既然赚的比2012多，
那评等怎么会降到hold，还注记落后同业，一切都是微言大义，尽在不言中。
如果持平一点，营收成长估5%，那eps只有2.6不到，我想这比较合理，
况且新闻报导今年季营收要突破1000亿，这并不难，因为去年单季高峰已经有980亿，
多个20亿也才多2%，没什么值得high的。
3. 财务体质才是最大隐忧。
从2011Q1~2012Q3，来自营运现金流量是 -95.35亿，但会计税后纯益是 85.94亿，
以这样的现金流量，同时期还得支付 13.5亿的利息，经营起来应该颇辛苦。
问题何在？稍微看一下就知道，应收帐款跟存货暴增，
近三季应收帐款增加 138.07亿，存货增加 26.91亿，
应付帐款增加 83.34亿，整个财务状况和盈余的品质堪虑。
2012Q3应收帐款及存货占资产比高达 77.83%，负债比率 70.04%，
由季报可以看出近几年呈现下滑趋势。
4. 外在环境改变，大客户及供应商议价能力上升，造成它经营上的结构性问题，
也因此过去享有较高的本益比优势不再。
以股价而言，过去两年都有来到30附近，现在价格是高是低就各自判断了，