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2.内容：丰收可期 德银喊进康师傅
【联合晚报╱记者钟张涵／台北报导】
方便面大厂康师傅(910322)指出，今年原物料压力不像过去两年一样大幅攀升，食材
成本甚至呈现持平或轻微下降趋势，让公司成本压力稍减。基于原物料价格走跌，
康师傅目前也没有涨价计画。但受惠今年中国大陆将城镇化改革列入政策重点，预计
方便面市场仍有放大空间，德银因此发布报告，将康师傅原股(00322.HK)列为“买入”
评级，目标价25.6港元。
康师傅指出，目前中国大陆人均方便面消耗量仅31包，低于日本的52包，而目前仍有
逾2亿人从未接触方便面，因此预期在城镇化的大方向下，市场尚可继续增长。德银
报告指出，市场的增长潜力包括中端及高端方便面，康师傅的高端面条占其产品范围
86%。饮料业务的重点则仍是放在传统茶饮料市场，奶茶业务相对较少。
值得注意的是，虽然康师傅两年前才加入奶茶市场，但强大的销售网络让该公司的奶茶
产品去年第四季市占率稳定上升，2012年奶茶占整体市场约13%至15%。虽然2013年上半
年原物料价格可能保持稳定或略有下降，但康师傅认为，竞争仍然相当激烈，可能让
广告和促销开支增加，2013年的资本支出约6亿至8亿美元，派息比率维持50%左右。
另外，集团与百事业务整合的进度理想。