1.原文连结：
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2.内容：
麦格理资本证券昨（13）日将鸿海 (2317) 投资评等调降至“中立”，主因iPhone5需
求已出现结构性下滑风险，预估第四季出货将由4,800万支降至4,400万支，明年第一季与
第二季，则更分别进一步降到2,600至2,800万支与2,200万支。
尽管鸿海11月营收创下历史新高、带动外资圈sell side调升目标价，但股价表现却不
如预期强劲，甚至连最起码的“100元”关卡都跨不过，主因本周外资圈还流传着“苹果
下调明年第一季iPhone5供应链订单10％”的消息。
麦格理资本证券台湾区研究部主管张博淇指出，待明年上半年各家手机大厂新款手机
陆续推出后，相对欠缺区隔化设计的iPhone5功能将相形失色。
从2项因素来看，张博淇预估明年第一季iPhone5出货将较今年第四季下滑35％至40％：
一、目前看来，绝大多数成熟市场电信业者缺货情况不再，意味着iPhone5需求强劲情况不
如iPhone4S，去年第四季iPhone4S缺货问题直到今年第一季才解决，但第四季iPhone5缺
货问题到了11月就纾解。
二、鸿海第四季iPhone出货约5,200万支（4,400万支iPhone5S与800万支iPhone4S），若
加上和硕的600万支iPhone4S，整体iPhone出货约5,800万支、年成长率达64％，均优于第
三季的出货2,400万支与年成长率36％。
张博淇预估明年第一季iPhone5S出货将下滑到2,600至2,800万支，即便将iPhone4S
加进去，也不过才3,500至3,800万支，较今年第四季下滑35％至40％，且年成长率仅有
6％，不但低于今年第四季水准、也低于整体产业的水准。
张博淇指出，iPad mini卖赢10吋iPad对鸿海其实不是一件好事，因为鸿海虽然拿下
50％的iPad mini组装订单，却100％组装10吋iPad，而iPad mini的ASP却仅有同级
新iPad的60％，由于10吋iPad出货已由第三季的1,400万台降到第四季的1,000至1,200万
台，鸿海不但会受此冲击，iPad mini的低ASP也会跟进影响。
3.心得/评论(必需填写)：
话说这几天外资疯狂买进，投信和自营商小额一直卖出，八大行库疯狂卖，弄得几乎
所有都在跟外资对干海公公，弄得海公公最近股价始终欲振乏力。
尤其今天CCR最爱的唉凤5和唉配mini在台开卖，股价竟然一口气大跌至93.2。
有没有自从郭董几个月前公开骂马娘娘之后，政府就不挺他，方丈为人心眼很小的
八卦啊???