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台积电的“苹果春燕”提早1年来到！瑞信证券昨（7）日指出，台积电近期接获1笔来自
苹果的28奈米高阶处理器订单，预计从明年第2季起以单月1.5万片12吋晶圆扩量试产，因
此，火速将投资评等调升至“表现优于大盘”。
此外，瑞信证券也看好日月光将成为这笔苹果急单的后段封装测试厂商，可同步受惠。
外资圈原本大多预期，台积电从三星手中抢下的苹果订单，后年才会出货，因此，苹果若
提早1年下单给台积电，等于利多题材由预期化为实际。
根据瑞信证券台湾区研究部主管艾蓝迪（Randy Abrams）的预估，若以今年与明年分别达
20％与35％的苹果处理器下单比重计算，苹果占台积电营收比重将分别达5％与12％，且
iPhone明年下半年下单比重拉高、贡献将会更为显著。
对于艾蓝迪所指称的“苹果急单”，瑞银证券亚太区半导体首席分析师程正桦表示，先前
曾约略听到苹果送样本到台积电进行技术测试，但还不到“芯片（chip）”地步，如果进
度真的进展到明年第2季可试产，当然是好消息。
艾蓝迪指出，以苹果产品出货量计算，明年与后年预估每个月分别需要6.2与7.9万片12吋
晶圆，以每片ASP约6,000美元为例，光是产值就高达45亿美元，若是20奈米的ASP约8,000
美元，更达74亿美元。
艾蓝迪指出，受惠于多位智慧型手机与平板处理器客户的高度竞争，台积电将出现第二波
28奈米需求潮，现在已为高通、联发科、展讯、Marvell与数家中国IC设计厂代工4核心晶
片，因此，预估28奈米占营收比重将从今年第四季的20％拉高至明年第四季的36％。
在苹果28奈米急单效应带动下，原本中性看待近期台积电股价走势的艾蓝迪，昨天火速将
投资评等与目标价分别调升至“表现优于大盘”与109元，明年本益比约15倍（为11至15
倍历史区间的高点），明年P/B值3.4倍，明年与后年每股获利预估值则分别为7.25与8.2
元。
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