文章代码(AID): #1GgZy7Rx (Stock) [ptt.cc] [心得] 我曾经踩过的一支地雷
谈到一档经典地雷股宇诠(6181)，先看新闻：
操作衍生性商品失利 还有未爆弹
http://www.libertytimes.com.tw/2005/new/jan/1/today-stock12.htm
〔记者王忆红、高照芬╱台北报导〕被视为强势货币的美元，
去（93）年以来已持续走弱，反而欧元、日圆以及台币持续走
升，导致积极操作衍生性商品中的外币选择权的厂商损失惨重
，包括宇诠（6181）、大腾（5325）以及飞宏（2457）等，帐
上损失都高达 3-6亿元。不愿具名的上市公司财务长表示，据
他的了解，尚未爆发的还有好多家呢。
以下删节
这档大家惊讶的是认为是事前没有征兆，但就对了解魔鬼藏在
细节里的，有相关概念的知道其中的眉角。
避险主要是要对价格或现金流（利率）做冲抵或进行下档保护
，这就如同我么的操作，要避免的是单方部位过度曝险或是损
失无法估计。
因此常见的是购买远期外汇进行部位冲抵，或是买进汇率选择
权，为部位买下档保险。（buy FX put TWD call）
以下为宇诠持有衍生性商品资料：
卖权
91.12.31
契 约 本 金 期 间
卖出美金/买入日圆 USD 2,000,000 91.10.3～92.4.3
卖出美金/买入日圆 USD 6,500,000 91.12.6～92.4.8
卖出美金/买入日圆 USD 2,500,000 91.10.17～92.4.17
卖出美金/买入日圆 USD 1,150,000 91.10.17～92.4.17
卖出美金/买入日圆 USD 7,300,000 91.12.16～92.6.6
卖出美金/买入日圆 USD 7,400,000 91.12.19～92.6.18
卖出美金/买入欧元 EUR 3,400,000 91.11.6～92.2.6
卖出美金/买入欧元 EUR 2,280,000 91.11.6～92.2.6
卖出美金/买入欧元 EUR 3,000,000 91.9.17～92.3.17
卖出美金/买入欧元 EUR 2,700,000 91.9.24～92.3.24
卖出美金/买入欧元 EUR 5,000,000 91.9.26～92.3.27
卖出美金/买入日圆 USD 5,000,000 91.12.23～92.6.24
卖出美金/买入欧元 EUR 1,300,000 91.10.7～92.4.7
卖出美金/买入日圆 USD 5,000,000 91.12.23～92.6.24
卖出美金/买入欧元 EUR 1,500,000 91.10.7～92.4.7
卖出美金/买入欧元 EUR 4,600,000 91.11.19～92.5.16
根据合约规定，本公司民国九十一年十二月三十一日止收取权
利金为0元。
卖权
92.12.31
契 约 本 金 期 间
买入欧元/卖出美金 EUR 10,000,000 92.09.26～93.01.28
买入日圆/卖出美金 USD 3,430,000 92.10.01～93.10.30
买入英镑/卖出美金 GBP 6,000,000 92.10.07～93.01.06
买入欧元/卖出美金 EUR 4,000,000 92.10.09～93.01.12
买入英镑/卖出美金 GBP 3,000,000 92.11.03～93.03.02
买入英镑/卖出美金 GBP 3,000,000 92.11.03～93.04.01
买入英镑/卖出美金 GBP 4,000,000 92.11.03～93.04.30
买入英镑/卖出美金 GBP 5,000,000 92.11.05～93.02.05
买入欧元/卖出美金 EUR 6,000,000 92.11.05～93.05.05
买入日圆/卖出美金 USD 1,900,000 92.11.06～93.02.17
买入欧元/卖出美金 EUR 10,000,000 92.11.13～93.02.13
买入欧元/卖出美金 EUR 2,000,000 92.11.13～93.03.15
买入欧元/卖出美金 EUR 7,000,000 92.11.17～93.03.17
买入日圆/卖出美金 USD 3,000,000 92.11.28～93.05.31
买入日圆/卖出美金 USD 6,700,000 92.12.10～93.05.10
买入欧元/卖出美金 EUR 6,590,000 92.12.15～93.03.05
买入欧元/卖出美金 EUR 8,050,000 92.12.15～93.06.15
买入日圆/卖出美金 USD 2,000,000 92.12.16～93.02.13
买入日圆/卖出美金 USD 2,000,000 92.12.16～93.03.16
买入日圆/卖出美金 USD 2,000,000 92.12.16～93.04.15
买入美金/卖出欧元 EUR 6,000,000 92.12.17～93.03.17
买入美金/卖出欧元 EUR 3,906,250 92.12.17～93.04.15
买入美金/卖出欧元 EUR 4,310,345 92.12.17～93.04.15
买入日圆/卖出美金 USD 7,000,000 92.12.17～93.06.17
买入欧元/卖出美金 EUR 10,000,000 92.12.18～93.04.20
买入欧元/卖出美金 EUR 5,000,000 92.12.18～93.06.18
买入日圆/卖出美金 USD 3,000,000 92.12.19～93.07.22
买入日圆/卖出美金 USD 5,000,000 92.12.19～93.05.20
买入英镑/卖出美金 GBP 2,300,000 92.12.19～93.01.30
买入日圆/卖出美金 USD 2,300,000 92.12.19～93.06.22
买入欧元/卖出美金 EUR 7,100,000 92.12.19～93.04.21
买入美金/卖出欧元 EUR 7,100,000 92.12.19～93.04.21
买入欧元/卖出美金 EUR 10,000,000 92.12.19～93.04.15
买入美金/卖出欧元 EUR 10,000,000 92.12.19～93.04.15
买入日圆/卖出美金 USD 2,500,000 92.12.25～93.04.22
买入美金/卖出日圆 USD 2,500,000 92.12.25～93.04.22
买入英镑/卖出美金 GBP 7,840,000 92.12.29～93.04.28
根据合约规定，宇诠公司民国九十二年十二月三十一日止收取
权利金为5,407,312元。
爆炸前母公司财报
(1)买入
93.9.30
契 约 本 金 期 间
美金卖权/日圆买权 USD 4,000,000 93.09.03～93.11.03
英镑买权/美金卖权 GBP 4,000,000 93.09.24～93.11.11
(2)卖出
93.9.30
契 约 本 金 期 间
日圆买权/美金卖权 YEN 476,000,000 93.08.10～93.11.12
美金卖权/日圆买权 USD 23,260,000 93.05.28～93.12.03
英磅买权/美金卖权 EUR 14,250,000 93.09.10～93.12.27
欧元买权/美金卖权 GBP 126,010,000 93.05.04～93.12.27
欧元卖权/美金买权 EUR 54,890,000 93.04.04～93.12.27
截至民国九十三年九月三十日止，本公司选择权合约收取及支
付权利金净额为 1,421,497元，帐列其他流动负债项下，依银
行评估之未实现市价损失约为5.27亿元。民国九十三年前三季
从事外币选择权交易所认列兑换损失为24,467千元。
依交易型态分为：
买权（ Call Option ）：客户有权利（非义务）在某一特定日（或之前）按某一特
定价格买入某一数量之货币。
卖权（ Put Option ）：客户有权利（非义务）在某一特定日（或之前）按某一特定
价格卖出某一数量之货币。
先不写分析，看这资料有何心得？？