1.原文连结：
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20121116000176&cid=1203
2.内容：
宏达电新机发威 外资喊进 2012-11-16 00:55
工商时报 记者张志荣、吴筱雯／香港报导
近日外资买卖超宏达电
　宏达电（2498）终于获得重量级外资奥援，看好“新机效应有助反攻美国”、“欧洲市占
率可望保住”、“大陆出货持续放量”3大因素，摩根士丹利证券昨（15）日一口气将投资
评等连升2级、由“减码”调升至“加码”。
　华尔街日报报导，宏达电与大陆三大电信业者合作关系密切，中国联通董事长常小兵在十
八大期间与多家大型国企领导人会晤时特别点名宏达电，表示宏达电在大陆卖得吓吓叫，宏
达电与中国联通、其他电信业者合作进展得很顺利。
　也因为宏达电与大陆三大电信业者交好，对于大陆业绩颇有助益，第3季宏达电在大陆出
货量因此上升至280万支、智慧型手机市占率则攀高至5.8％，虽然还是没有挤入大陆前5大
智慧型手机之列，但是市占率却较第2季的2.7～2.8％水准、大增一倍。
　而这也是日前宏达电与苹果达成专利交互授权协议、日商大和证券将投资评等与目标价分
别调升至“中立”与265元后，第二家跟进的外资圈sell
side。由于摩根士丹利证券是目前外资圈sell
side唯一给予“加码”等级者，是否牵动其他sell side跟进调升，将是后续观察重点。
　摩根士丹利证券亚太区下游硬件制造产业首席分析师吕智颖认为，按“高风险、高报酬”
的逻辑来看，宏达电甫推出的新机可望在美国重新开启一扇机会之窗，当然，实际销售结果
如何，还是得看11、12月美国消费者买不买单。
　麦格理资本证券台湾区研究部主管张博淇先前曾指出，从新机效应来看，宏达电单月营收
表现，从今年11月至明年至少1月都会很不错，最起码可以提供股价支撑，但结构性问题不
解决，宏达电要重返昔日荣光，仍有其挑战性。
　相较之下，吕智颖对宏达电甫在美国推出的2款新手机，包括Verizon销售的HTC Droid
DNA（Aka DLX）与AT&T销售的HTC One
X+NX，由于与苹果专利诉讼问题已获得解决，在重心回归产品设计后，有机会重新夺回美国
市占率。
　再者，吕智颖指出，尽管欧洲市场需求依旧疲弱，但在苹果与三星两强外，宏达电可望扮
演利基型产品角色，尤其是诺基亚与RIM市占不断流失之后，宏达电可望拿下部分市占率。
　最后，则是大陆市场，吕智颖表示，尽管价格与获利竞争都非常激烈，宏达电可望靠出货
量攀升来抵销来自价格下滑的潜在冲击。
　因此，整体而言，吕智颖认为明年宏达电营运状况不见得那么悲观，如果上述逻辑成立，
营收与每股获利预估值便可分别调升20％与42％、至3,512亿元与23.96元，投资评等与目标
也因此分别调升至“加码”与298元。
3.心得/评论(必需填写)：
这些券商相当有勇气，我觉得11月底看Droid DNA销售状况，再来预估会比较准一点。