回应一下元大先生，
我要表达只是，央行的缴库盈余压力，
会影响货币政策，结果就是双率遭压低。
※ 引述《isaacchen (元)》之铭言：
: 先回几个重点
: ※ 引述《nctufish (暂 别 校 园)》之铭言：
: : 彭总裁的精神很可敬，
: : 但是其政策还是可以有讨论空间。
: : 先看央行2004至2006年间，每年上缴约1,600亿元，2007年缴库高达1,857亿
: : 元。去年金融海啸，央行仍缴库1,673亿元。
: : 央行今年缴库盈余将高达2,130亿元。
: : 这个数字差不多是国家一整年编给没有工作的退休军公教的退抚金，
: : 占国家总预算约一成。
: : 赚这的多，怎么来的？
: : 现在央行有个东西叫NCD，类似公债，主要目的是回收市场游资，
: : 目前余额4.8兆。由于银行手上钱太多（大家都不投资也不消费，只光会存）
: : 为了要付给你我利息，只好标NCD，至少有个收入。
: : 不过这几年NCD的利率一直很低，182天期的利率是0.71％
: : （但真正的国库券更低只有0.142％，创史上次低）
: : 而NCD利率很大一定程度影响银行保险公司可以给你我的利息。
: : 这两千亿上下的缴库钱，不见得是彭神多神去赚来的，
: : 而是靠着利差（美国国库券减掉台NCD）赚来的。
: : 为了要维持上缴额度，
: : 是压低你我的利息钱来的。
: : 简单说，政客花钱，要央行买单，彭神爱国义不容辞，
: : 所以他只好压低国内利率以减轻央行负担，副作用是：
: : 1.游资泛滥
: 如果游资泛滥 照讲暴涨的货币供给会急速推升通膨
: 导致央行不得不调升利率（货币政策）或是采取加税（财政政策）
: 来抑制通膨
: 但实际情况是，这种情况过去近十年从未发生
: 所谓的游资泛滥究竟是为了炒作股市房市所营造的“迷思”？还是实际情况？
: 也就是说，长期持续低迷不振的经济导致央行无法调升利率（通膨平缓）
: 而不是相反...因果关系若倒置就会得出错误的认知
: 而若要硬要升息 请参考90年代日行的莽行
: 在经济略有复苏态势即采升息，加税 进而导致日本再度陷入长期通缩泥淖
: 至今无法脱身
: 坦白说 台湾当今的数据指标 特别是人口结构 和日本十年前极其类似
: 维持长期低利率 是不得不 而不是可以选择拒绝的option
游资泛滥这个不必多说，连彭自己在新闻稿都提到不少次，
至于国内通膨平缓，跟央行狂收NCD，
以及电子产品下降、MIC产品输入有关
台湾投资这么鸟（超额储蓄每年一兆多），不是央行可以自己单独解决，
比别人低的利率，事实证明无法刺激投资，
若高几个百分点，没人知道投资率会降多少，
但却肯定会大大伤害央行负担的缴库盈余。
: : 2.房地产被炒作到你我买不起
: 走出大台北 你会发现情况并非如此
: 至于大台北房价居高不下之原因实属正常 可以参考日本经验（东京区）
: 磁吸效应是也
磁吸效应当然是有，
但银行房贷利率降到史上最低，
消费者房贷直线上升到GDP六成（含建筑贷款），
亚洲最高，高于欧盟，仅次美国，这就是副作用。
: : 3.银行贷给双D，炸了
: 美国将利率调高到5％...英国还调的更高 金融风暴一来 有少炸吗？
: 简单说：无关连
超额储蓄怎么去化？
金融业被限制海外投资比例，因此除了投资房地产，
就是要想办法放款。
2006~2007台湾是全世界十二吋厂增加最快的地区，（力晶、茂德一次都是几百亿的联贷）
刚好在2008年也是死的最惨。
: : 4.爱存钱的台湾人没利息收益
: 就是不让大家存太多钱啊，都通缩了还存钱，怎么提振内需呢？
: 好，或许我们可以不靠内需，靠出口好了 但是你又说 央行压低汇率不行 应该升值
: ......................................................
: 内需也不要 出口也不要 这样要台湾经济成长动能从哪来？
: 是要让政府继续扩大那已经膨胀到不行的政府债务打肿脸冲胖子来建设？
: 还是人人往自家院子挖挖看有没有金矿还是石油冒出来吗？
台湾人爱储蓄，这是不管从存量还是流量（每年GDP的三成）来看都很高，
维持比国外低的利率（好方便央行赚钱），就是挖存款户的钱
: : 5.一部分人被理专拐去买高收益连动债等商品
: 这纯粹是监管的问题 香港和日本利率水平皆曾经长期维持比台湾还低的水平
: 但是很明显的，他们没有像台湾这么没王法
监管当然是问题，但没人料得到雷曼会倒，是全球都这样
香港其实有mini bond 的问题，
日本则有carry trade的问题
怎么会没问题？
台湾利率偏低，结果就是，
国人海外证券投资像流水，
2000~2008总共流出2095亿美元，
将近七兆台币。
: : 利率低的坏处还有，
: : 就是汇率也会偏低。（利率平价理论）
这边没写清楚，
按照利率平价理论，
新台币利率较低，按理汇率要涨回来，
要是真的如此，资金也不敢像潮水般涌出，
怕赚了利差，赔了汇差。
不过几年过去，大家看新台币不敢动，也不会动，
胆子渐渐就大了，海外投资就愈来愈多，
就造成我说的2095亿美元涌出潮。
: 这边...你的认知和实际理论有些出入
: 有关汇率..有空稍晚再po文仔细回应
: : 表面上看起来新台币与美元关系过去十年在30~35之间变动，
: : 但用一篮子货币来看的新台币汇率指数，
: : 过去十五年掉了三成（国际清算银行的数据），
: : 这三成让出口商赚到，
: : 不过很容易我们就会发现，台湾人出国去玩，
: : 什么东西都买不起，连麦当劳都觉得贵，
: : 进口品韩国人比我们更容易拥有。
: : 压低双汇，正是英明的彭总裁努力的成果
韩国的汇率波动如此支大，肯定不好，至少中小企业会受不了，
彭总裁压低几个百分点的利率，
好大玩套利交易来缴库，
金融圈也有人持正面态度，觉得劫富济国库，
但我从一些数据中隐隐觉得，
该是检讨的时候。