※ 引述《lovebeast (POISON DIS.)》之铭言：
: 今天这个盘这么悲，但是台指期跟现货却逞现正价差，
: 跟以往的逆价差不同……
: 请问这是意味：
: (1)有人大量买进期货选择权避险，代表反转讯号?
: (2)悲观的人开始减少，所以期货在拉?
: (3)只是结算行情而已，不用想太多?
: 敢请大大们解惑…
: 我的直觉是跟法人有点关系。
Google估到的....
在期指中，正价差及逆价差的幅度高低，是预判后市的重要指标。当出现正价
差时，代表未来行情看好；反之若出现逆价差时，显示未来趋于保守，因此进
军期指市场，必须随时掌握正逆价差的变化，才能成为台指期货的常胜军。
经常在分析报导中听到专家说：“期指正价差过大，后市可能转空”，或是“
逆价差过大，后势低档无多。”什么叫做正、逆价差呢？台指期货与现货的价
格差距，就叫做价差。
■理论上期货价格应高于现货价格
由于期货价格代表投资人对未来的预期，因此若预期未来走扬，就会出现期货
价格高于现货价格，也就是正价差；若是预期未来会走弱，期货价格就会低于
现货价格，就叫做逆价差。
由于加计持有成本的关系，期货价格理论上应会高于现货价格，也就是期货的
理论价格，等于现货价格加利息后，再减去股利所得；因此当期货价格反而低
于现货价格时，当然代表的意义重大。
Tips：期货理论价格的计算公式
期货理论价格＝现货价格×（1＋利息－股利）
摩台指多为外资所投资，台期指则为国内法人或投资人进出，因此摩台指的正
、逆价差数据，代表外资对未来行情的看法，而台期指则代表国内投资人对后
市的看法。
Tips：正逆价差在某些时期不具参考意义
期指到期前三日在多、空双方逐渐平仓的状况下，正逆价差会逐渐缩小，因为
期货到期时会以现货价格结算，所以此时不具参考价值。
Tips：金融期指的正逆价差参考意义不大
金融股在多年走空后，即使金融期指出现正价差，行情却未必能走扬，正逆价
差参考意义不大。虽然今年金融股已有转为多头趋势，但行情恐需持续一年以
上，正逆价差的指标意义，才会渐受肯定。
■正、逆价差操作策略各有不同
那么，是不是看到正价差就做多，看到逆价差就做空呢？其实不全然如此，提
出以下七项操作原则：
◆准则1：正价差超过50点，未来行情乐观
若正价差趋势可持续，期指可持续走多，现股亦可做多。
◆准则2：逆价差超过50点，未来行情悲观
此时卖压也会加重，甚至还会引发现股卖压出笼。
◆准则3：正、逆价差超过100点，以套利方式操作
因为正、逆价差超过100点以上，通常行情走多或走空已有一段时间，在此时
加码的风险相对提高，因此最好采取买进现货、放空期指，或卖出现货、买进
期指的套利方式，以降低风险。
◆准则4：正逆价差升到近期高点时，趋势将出现反转
例如在1998年11月30日时台指期货创下正价差235点的纪录，接着就反转重挫
；而在2000年3月30日，台期指也曾出现逆价差271点，此后便反转上涨，并出
现轧空行情。
◆准则5：正逆价差出现2％以上的差距，可能出现大行情
而且若2％价差时间愈长，行情就持续愈久。持续一周以上可望有一个月行情
，连续一个月以上可望有三个月行情，连续两个月以上可望有半年行情。
◆准则6：若出现摩台指、台期指不同调时，以摩台指为准
通常以摩台指代表外资，以台期指代表国内法人或散户，因此当两者正逆价差
同步时，代表期指、现货可望同步走扬或下跌。但若出现摩台指、台期指不同
调时，应以摩台指为依据，因为外资的影响力毕竟还是高于国内法人或散户。
例如前年911事件后，台股反弹到3800点时，许多国内投资人认为最多反弹到
4100点，因此在3900点以上放空台指期货，台期指出现逆价差1％；但外资却
一路买进，使得摩台指出现0.5％的正价差，台期指、摩台指的价差幅度虽未
达2％，但在看法出现极大差异下，之后也确实引发一段大多头行情。