图文好读版，请看这个版本才有附财报图 https://goo.gl/eZ26Uv
看到版上时常讨论霹雳应该如何如何，我以一个业余投机者的角度，来看霹雳如何就
企业发展拟定策略。
此篇主要着重于从财报、年报、法说会和公司访谈的资料探讨霹雳现在究竟想做什么？
开始之前先来看看现在霹雳2016Q2的财报(Q3近期内会公布，Q3就能看出《东离剑游记》
带给霹雳多少立刻实质的营收)。
霹雳(股票代码：8450)合并综合损益表
从过往几年的财报能看出霹雳的推销费用一直维持在20%以内，除了2015年Q1爆增外
(《奇人密码》上映)，这个推销费用应该是《东离》上映前的推广费用，而霹雳过往
几年除奇人密码重摔外(《奇人密码》认列存货跌价损失2.71亿元，但上映后回转列
为销货成本减项，根据我从财报的线索估算，霹雳实际损失约2~3000万元之间，因为
除了工资跟拍摄成本外，增设的设备之后会转移他处使用，如现在的高画质规格拍摄
器材，至于认列存货损失则是存货估价问题，在此就不详谈)，年营收从2012年的5亿
到2015年的6.5亿，营收虽然增加30%，但毛利则从3成3降到2成4，获利没有上升反而
还下降(数学式如下1.3*0.24*100%=31.2%，原本则是33%，不计股本膨胀跟其他会计
项目)，反映在EPS就是下修。
而霹雳在台湾最主要的收入来源还是租片，很难再成长，2015年年报营收比重
自从跟全家和7-11签约之后，租片收入差不多就在这，占5成多，营收约在3.5亿，
2016年变成一周双集，这部份稍微上升，但此种商业模式只能在台湾使用，并不能扩
及海外，因为租片的人有不少是从录影带时期就开始，需要长久时间经营变成习惯，
而海外也没有据点能让霹雳大量铺片，尤其现在租片产业受到网络竞争，不确定性太
高，霹雳如果要再成长，此种方式不会是选项。
那要怎么扩张海外市场？
透过网络。
那要如何获利？
IP(智慧产权)价值。
霹雳的年报、法说会一再强调IP价值是霹雳必须要走的路，IP后面跟随则是霹雳的转
型，虽然“东方迪士尼”我一直把他当口号，但霹雳的转型就在于IP是否能确实带来
效益，不管是霹雳现在想要大突破的授权收入，或是一直被戏迷笑的卖周边，这两者
都需要名气的加持，而短期扩充人气最好的方法，就是跟名人合作，最好是有国际知
名度的名人，如果具有互补性更棒，所以霹雳跟虚渊玄合作拍了《东离》，虽然是虚
渊玄看上霹雳，但霹雳会这么配合，就是着眼于他是目前霹雳最好的合作对象，虚渊
玄想要推广布袋戏，并且带来日式的拍摄手法与思维，对霹雳的提升有太多实质帮助，
是否获利反而不是重点，根据访谈资料，霹雳约投资3600万制作经费，只要日方愿意，
《东离2》的开拍霹雳一定会配合，毕竟3600万对霹雳并不是太大的投资(霹雳帐面现金
就有5.4亿，今年Q2还定存3.2亿，完全就是闲钱太多没有投资管道)，后续带来的效
应有助于打开国际知名度，才是霹雳最主要目标，而市场也会给予更高的本益比，对
未来争取报导有正向效益。
之后又把异数、剑踪、刀戟I、刀戟II和刀龙卖给欢瑞(代表作：古剑奇谭、青云志)
拍摄真人版，为什么不是给其他更好的合作对象像山东影视(代表作：琅琊榜)、慈文
传媒(代表作：花千骨)甚至是唐人(代表作：仙剑1、仙剑3)，着眼就在于欢瑞是能选
择的里面，跟网络影像平台关系最好(欢瑞跟爱奇艺、腾迅都有合作关系，也有交叉
持股)，也是财务状况较佳的公司，对于开拍跟后续宣传相对有利，至于拍的好不好
恐怕不是霹雳能掌握，但点击率不会差，因为几个大平台放上首页，自然就有点击率，
这就是霹雳想要的，至于剧情只能听天由命。
欢瑞跟霹雳的签约内容
目前尚未付款，正式开拍最少可以得到500万人民币，最高能拿到1200万人民币，
以现在1：4.7的汇价换算，最少能拿到2350万台币，最多能拿到5640万台币，占目前
霹雳一年营收约3%~9%之间，可贡献EPS约0.52~1.25，访谈得知能有15%~20%的参与投
资，这部份不晓得霹雳的考量为何？
在现在霹雳的经营策略里面，台湾是成熟的市场，成长性有限，还要受到不少挑战，
因此稳定是台湾经营策略最重要的一环。经营手法就是放旧角拉拢人气，然后汰旧换
新，虽然现在看来有不少负面效果，刚开始是有效的，策略本身没有问题，是执行出
了问题，而在《东离》的拉抬下，两相抵销，至于YOUTUBE跟MOD效益有限，台湾市场
整体变化并不大。
《东离》要抢食的是日本跟中国IP价值先行优势，虽然不一定能卖多少周边，但名气
打开后对争取政府文创经费和企业广告有莫大助益，最好能吸引游戏厂商合作，肖象
和品牌授权是霹雳最想有重大突破的地方，因为不受实体通路影响，只要有代言合作
就能有收入；卖周边受限于霹雳自身网络行销能力薄弱，没有重大改善前难以向外行销。
另方面中国开始在优酷试行包月制，目前观众有限，难有重大进展，但如果真人拍摄
后能有效拉抬，培养出观众，这项收入不容小觑。代言授权跟付费收看也是霹雳近年
来向中国观众靠拢的原因，论目前收益，中国市场远不及台湾(2015年台湾营收是中
国的30倍)，但论成长性，中国才有大成长的机会，台湾很难再有大成长，在商言商，
两方的拿捏霹雳现在也在调适。s