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http://talk.ltn.com.tw/article/paper/1231199
近日，有一群因为二月六日期权市场剧烈波动而蒙受钜额损失的期货选择权自救会成员，
前往台湾期货交易所抗议，最后演变成冲入期交所的社会冲突事件。
二月六日台股大跌五百多点，造成选择权买权与卖权同时涨停，许多投资人被强制平仓惨
赔，自救会认为这是因为期货商蓄意影响市场价格，使得风险指标值被错误的计算，导致
市场失序。期货商虽然负有造市的职责，但期货商真的有影响市场价格的能力吗？要让台
指期瞬间大跌五百多点，恐怕也非少数期货商联合就可以办到。
选择权卖方的特色是获利有限、风险无限，但胜率高；买方则刚好相反，获利无限，风险
有限，但胜率低。选择权卖方目的是为了坐收买方权利金，但选择权买方之所以愿意缴权
利金，图的就是市场可能出现大波动，买方与卖方都要承受市场可能的大波动，愿赌服输
，做好风险控管即可。
近几年因为媒体宣传，再加上选择权卖方交易胜率高的关系，令选择权卖方披上了包租公
稳定收租的外衣，造成投资人大量加入选择权卖方的行列。也因为卖方可以稳定收取买方
权利金，很多交易人都忘了风险控管，直接把资金部位做好做满，甚至还透过期货商申请
span保证金最佳化，让帐户的卖方口数达到最大化，以收取最多的买方权利金，而这就是
问题的最大关键。
资金部位满仓之后，一旦遇到快市行情，帐户权益数可能会瞬间崩跌，大家别忘了，在期
货商开户时，签署的文件中里面有一条清楚写着，一旦客户的帐户权益数低于25％时，期
货商得将帐户所有部位全数冲销，也就是说遇到快市行情时，只要客户帐户权益数低于25
％的警戒值，期货商就必须依照合约条款进行部位冲销，因为没有人可以预测下一秒的行
情是否止跌止涨，一旦市场行情持续暴跌或是暴涨，客户的帐户权益数可能瞬间变成负值
，那期货商未依约进行冲销，客户衍生更多的损失该谁来负责？且期货商未依约冲销就是
失职，就是金管会督导失能，届时这些超额损失岂不要由全民纳税钱买单？再者，金管会
将在证券市场开放逐笔撮合，未来波动也更大，以后现价砍出价格偏移机率更高，现在若
因压力要期货商承担0206责任，岂不是自相矛盾？
（作者为国会助理，台北市民）
备注：
连做价差的也砍，这款国会助理怎不说说？