【时报-台北电】牵动未来5年台股走势的变量为何？花旗环球证券台湾区研究部主管谷月
涵（Peter Kurz）昨（23）认为，不外乎“科技业将面临成长趋缓与中国竞争两大挑战”
与“政治结构将以民进党主张为主流”这两项影响较大。
至于短线操作，由于预估今年底前合理指数高点约9,100点，谷月涵最新的投资组合，建议
优先买进标的包括：台积电（2330）、广达（2382）、和硕（4938）、玉山金（2884）、
儒鸿（1476）、群光（2385）、F-金可（8406）、和大（1536）等8档。
此外，建议优先卖出标的则有：联发科（2454）、可成（2474）、宏达电（2498）等3档。
因应长线机构投资人的布局需求，谷月涵认为影响未来5年、也就是2020年前台股走势的两
项因素为：
一、科技业所面临的挑战：过去15年面板与本土品牌硬件厂商在产业转型过程中已明
显是输家，由于未来3年科技业整体营收成长幅度将趋缓，现在看起来，唯一亮点应该就是
物联网与凡事皆智慧产品。
此外，来自中国的竞争方面，评估对绝大多数面板、LED、太阳能、DRAM等产品已大量化的
半导体厂商影响最大，IC设计公司也会面临挑战。
至于IC封装测试厂商则影响较小，但需要注意的是，中国企业重心主要摆在庞大国内市场
，与出口市场相比，对产品与品质要求较为不同，因此，晶圆代工、组装／代工、镜片等
进入障碍高的零组件厂商可胜出。
二、民进党将成为台湾主流：民进党显而易见将取代国民党，成为台湾社会主流，目前看
来，民进党明年赢得总统大选机率非常高，且国民党极有可能失去国会多数席次，但对台
股来说不见得是坏事。
谷月涵认为，执政后的民进党，预料将采取温和的本土基调来和中国互动，从经济面来看
，与中国之间的整合势必会缓慢下来，但“缓慢”这几年其实已经发生，由于中国经济成
长趋缓，及越南提供低成本选择（如纺织），台湾对中国出口与直接投资，在4年前已经见
到高点。
谷月涵指出，要准确预测未来4年台股合理指数高点难度的确很高，但若从2001年以来每年
指数平均涨幅5％（与企业获利成长率平均值差不多）计算，由于预估今年底合理指数高点
约在9,100点，2020年上看12,000点应属合理，即便两岸关系可能会冷却。 （新闻来源：
工商时报─记者张志荣／台北报导）