※ 引述《cinedy (新的)》之铭言：
: 小的是选择权的新手
: 有一个关于delta neutral的疑问一直很疑惑
: 想来这边高手如云的OP版请教一下:
: 假设目前隐含波动率是17%
: 如果sell call并做多期货( 或sell put 做空期货)
如果你口数不够大 很容易有delta除以期货 无法整除的问题
代表你很容易有裸露的delta
: 并每日调整保持delta neutral
每日调整的频率还不够 要能即时调整 只要delta一跑掉就必须ReBalance一次
然后会说实务上还是要带点View 倒不如说 那根本是放弃完全的RB惹
因此动态调整delta 最麻烦的是gamma
gamma愈大 你要调整的次数愈多
然后手续费就GG惹~ 尤其是价平附近的OP 其gamma都很大唷
另外深价内或深价外 虽然gamma小 但是流动性都不好 每单位的交易成本比价平高得多
因此 除非你待自营 交易成本会少些 不然散户想要赚IV 直接CP双买/卖还比较快又无脑
: 而到到期日实际指数波动度为14%(年化)的话
: 这样是否会获利呢?(先不考虑避险的手续费成本)
废话 当然是会获利 但是你却想要先忽略最不该忽略的手续费
: 如果会获利是因为选择权的时间价值耗损
这是代表时间价值损耗的比市场预期的快
: 还是因为选择权溢价出售(17% vs 实际波动14%)?
没有实际波动这回事 "未来"实际波动度你无法很精准算出
你看到的实际波动是现货市场的历史样本算出
而隐含波动度则是市场参与者的期望波动度
重点是在于你的预估波动准不准 而不是拿历史波动(你说的实际波动)当预估值
若准 当预估低于隐含 那就卖OP 反之则买OP
然后你会发现 这东西 跟单纯猜价格方向没啥两样 只是改成猜波动方向
: 感谢板上高手解答!
但是 波动度方向比价格方向好猜点~~ 而交易流程却较复杂得多
最后 我比喻一下
CP双卖是两只脚 OP搭小台是长短脚 而我~有三只脚 不客气