VBA网络爬虫高效率抓取投资资讯，新增工作表执行同业财务比率分析
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VBA网络爬虫高效率抓取投资资讯，最好配合工作表新增删除及名称命名等程式，本文以
欣欣大众、远百、特力的应收帐款收现天数为例执行同业比率分析。
上一节以远百作为范例，了解其应收帐款周转比率，但除了单一公司外，也想要知道其他
公司的应收帐款指标作为参考。另外上一节的VBA程式码已经能同时取得三份财务报表，
不过即使取得原始资料，仍需要再拉一下工作底稿的公式，才能汇总到分析表，这一节以
和远百类似性质公司为例，分享如何稍微修改VBA程式码，希望可以让工作底稿自动去抓
更新后的资料。
一、在公开资讯观测站“年报及股东会相关资料(含存托凭证资料)”的“公司代码或简称
”字段，输入“29”，网页会自动跳出智慧选单，出现“上市贸易百货”类别的公司，本
节即以其中的“2901 欣欣大众”和“2908 特力”为例介绍。
二、首先修改VBA程式码，重点在图片标蓝色下列所示部份，这一段是纯粹用录制宏得
到的程式。Excel有个很好用的宏指令，可以所操作的过程录制下来，除了再次播放执
行，Excel还会自动将这过程翻译成程式原始码，作为VBA开发人员的参考。我是在不改变
原本“网页资料=>工作底稿=>汇总分析表”的结构公式前提下，直接将新公司的资料下载
到另外新的工作表，再将此资料复制值到原本的网页资料工作表上面，等于完成了资料更
新，同时又不改变原本三层工作表的公式连结。
三、首先，直接复制“7.2 平均收现日数”Excel档案，重新命名档案为“第七章 经营能
力分析(7.3 2901-2017)”，除了“Analysis”、“Calculation”、“Balance Sheet”
、“Income Statement”、“Cash Flows”、“股票代码”这五个工作表，其他予以删除
。将“Analysis”工作储中的“B1”储存格改为“2901”，可以看到“B2”储存格会自动
变成“欣欣大众”。
执行宏“FinancialReportsUpdate”，结束后会发现三张工作表：“Balance
Sheet-2901”、“Income Statement-2901”、“Cash Flows-2901”，但很快也很发现这
三张表都是空无一物，连带使得被复制覆蓋的“Balance Sheet”、“Income Statement
”、“Cash Flows”工作表也变成空无一物。
一开始可能会觉得是VBA程式码写错，但经过测试其他公司执行正常，所以回到资讯观测
站验证网址，竟才发现这家公司较特别，它只有个别财报，并没有合并财报，再仔细检查
个别财报XBRL的网址结构，重点是在结尾的“ID=A”，先前范例都是合并财报，网址结尾
固定为“ID=C”，因此可验证A代表个别、C代表合并。
四、修改VBA程式码网址那一行：“WebAddress =
"URL;http//mops.twse.com.tw/server-java/t164sb01?step=1&CO_ID=" & Stock &
"&SYEAR=" & Y & "&SSEASON=4&REPORT_ID=A"”，结尾由C改成A，如图所示。先把“
Balance Sheet-2901”、“Income Statement-2901”、“Cash Flows-2901”这三张工作
表删除，再执行宏“FinancialReportsUpdate”，成功取得三份个别财务报表。
这里之所以要将原来的三张工作表删除，是在VBA程式码指示要新增这三张工作表，但如
果没删除，执行时会发现已经有了，为何还要新增，程式会报错，所以记得重新执行时务
必要先予删除。另外在此可以将修改过的宏改名为“
FinancialReportsUpdate_StandAlone”，表示是取得个别财务报表，这不仅仅是“欣欣
条款”，也可作为往后偶尔有需要取得个别财报的备用程式。
不过，财务报表虽然更新，工作底稿却有一项“应收帐款-关系人净额”出错，这是因为
如同本书第二章第三节“合并报表”所述，通常合并报表会将所有关系人交易消除掉，只
剩下集团外交易往来，上一节的远百刚好比较特别，合并报表中尚有应收关系人款项，翻
阅远百106年合并财报中的第90页，在关系人交易的附注中这是因为有“重大影响投资者
之关联企业”等的缘故，此财报中应收关系人余额也可以和上个步骤所取得资产负债表核
对，金额是一致的。
五、理清了问题，对策随之而来，修改工作底稿中的公式，将储存格D11的公式改成“
=IFERROR(MATCH("*"&$B11,'Balance Sheet'!A:A,0),0)”，表示如果无此科目则计算为
零，接着再将D21的公式改成“=IF(D11=0,0,INDEX('Balance Sheet'!B:B,D11))”，表示
如果D11为零、这里金额也带零。
修改好公式，适当地作整行的公式复制，最后终于得到了应收帐款财务比率。看起来2017
周转次数较少，但欣欣百货应收帐款接近于零，2017只是刚好期末有些余额，造成此异常
，但应收金额仍然很少，其实没什么担忧。
整体而言，欣欣百货的收现日数也在10天以内，和远东百货接近，互相印证两家公司经营
稳健，而且财务指标符合百货公司现金销售为主的特性。
六、再一次操作第三步骤的流程，直接复制“第七章 经营能力分析(7.3 2901-2017)”
Excel档案，重新命名档案为“第七章 经营能力分析(7.3 2908-2017)”，除了“
Analysis”、“Calculation”、“Balance Sheet”、“Income Statement”、“Cash
Flows”、“股票代码”这五个工作表，其他予以删除。将“Analysis”工作储中的“B1
”储存格改为“2908”，可以看到“B2”储存格会自动变成“特力”。
由于2901较特殊是个别财报，当时修改VBA程式码网址那一行：“WebAddress =
"URL;http//mops.twse.com.tw/server-java/t164sb01?step=1&CO_ID=" & Stock &
"&SYEAR=" & Y & "&SSEASON=4&REPORT_ID=A"”，这里已回归大部份是合并财报的情况，
要再把这行网址的结尾由A改成C，顺便也将宏名称从“
FinancialReportsUpdate_StandAlone”改成单纯的“FinancialReportsUpdate”。
执行宏“FinancialReportsUpdate”，这次非常顺利，待VBA取得资料并复制后，分析
表即自动更新为特力2908的应收帐款相关财务比率。从特力五个年度的平均收现日数来看
，区间都落在25天到30天左右，表示公司在销售方面的经营能力维持稳定。
七、将这一节三家公司的分析表，Excel简单放在一起作比较，发现特力的平均收现日数
较高。
针对特力，参考其105年股东会年报第53页，该公司成立四十年，刚开始是专营手工具五
金外销的贸易商起家，接着将贸易商导入国内零售市场，最后是自己设立大型卖场，也就
是在台湾大家都知道的B&Q特力屋，近年还进军大陆市场。所以翻到年报第52页“合并营
业收入比重”，105年度特力传统贸易业务营收占比为36.0%、台湾零售事业为49.6%，由
此不但更加了解这家公司，并且也能理解其平均收现日数会较欣欣大、远百等单纯百货公
司较为长的合理原因。
针对欣欣大众，参考其105年股东会年报第6页，该公司非常特别，是由退辅会与民间共同
投资创办，目的之一是提供荣民及其子女就业机会。由此可想见其已是上市公司，但没有
发展成集团企业，仍然维持单一公司的背景原因。
最后作个小小补充，有兴趣可以看看同样是“上市贸易百货”的统一超（股票代码：2912
），其105年股东会年报第65页，在“财务分析（合并）”里“应收帐款周转率”和“平
均收现日数”都是空白，注解为“本公司因属零售现销作业，故不适用”。由此可见即使
在同一类别中，各家公司仍然有非常大的差异性，在分析财务比率时并没有绝对的判断标
准，应尽量避免妄下结论。
特力105年股东会年报第53页：
特力105年股东会年报第52页：
欣欣大众105年股东会年报第6页：
统一超105年股东会年报第65页：
这一节最后有三点补充：
（1）如果想自己利用Excel和VBA取得资料、整理资料，学习和困难是在所难免。以欣欣
大众为例，必须发现它不是合并财报，需要修改VBA中设定的网址，也必须了解它没有应
收关系人款，需要修改Excel中设的公式。不过，再以特力为例，由于这类型网络资料一
定会有些共同的特性，所以在欣欣大众已经作了修正，接下来在取得特力资料时便一次过
关。从这里来看，解决问题的效益并不等差级数，一个加一个，而是成等比级数，处理掉
一个问题，同时可能处理掉好几个潜在的问题了，因此如果有心，还是值得学习。
（2）从本节最后一个步骤来看，一旦在Excel取得了公司财报，设定好函数公式模型，灵
活度很高，轻易能把许多公司放在一起综合评估，另外也可以同时计算出先前用过的财务
比率，例如财务结构、偿债能力等。
（3）Excel和VBA是工具，财务比率分析也是工具，最终还是要回到公司基本面本身，如
同本节最后撷取了公司年报所示，单纯从财务比率的数字，无法了解到底发生了什么，而
每家公司其实都很认真地准备股东报年报，买股票成为一家公司的小股东，是可以好好阅
读公司财报和年报，如此更加了解所投资公司，这是价值投资法的根本。股神巴菲特有句
经典名言：“其他男人看花花公司，我读公司财报。”这本书宗旨之一便是希望抛砖引玉
，鼓励读者多多阅读会计师辛苦查核签证的财务报告、公司用心准备的股东会年报。
延伸阅读：
Excel设计VBA数列变量及循环事件取得远东百货财务报表，分析收现日数
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经营能力分析：周转天数计算
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上班族常用财务报表：现金流量表
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