《半导体》联发科Q1营运谷底，外资：迎手机、非手机产品关键交叉
2019年02月11日 12:16 时报资讯 【时报记者王逸芯台北报导】
美系外资针对联发科出具最新研究报告指出，第一季将为联发科
(2454)全年营运谷底，但随着非手机物联网领域的发展，联发科今年
将迎来智慧型手机和非智慧型手机产品的关键交叉，惟基于首季将是
营运全年谷底，故将联发科目标价由351元调降到321元，维持买入评
等。
联发科去年第四季财报表现符合预期，展望后续，外资直言，虽然
2019年对于联发科智慧手机部门的增长来说是艰难的一年，但联发科
的P60、P70、P90芯片已经成功在高端产品中获得更高的利润，公司
也对产品组合的改进充满信心，针对成长型产品，联发科也预计看
2019年将保持两位数的增长，包括物联网(IoT)、PMIC(电源供应器
IC)和ASIC(客制化芯片)都会有新的应用带动出货，尽管2019年成熟
产品持平，但DRAM成本压力减缓，也拉升盈利能力，将联发科首季、
2019年全年盈利预测下调至1.76元以及12.78元，另外，预估第一季
将是联发科全年营运谷底，目标价由351元调降到321元，维持买入评
等。
美系外资指出，在智慧手机产品领域上，联发科由于搭载了AI功能，
故有利于提高利润率，联发科也是5G初期的推动者，将于第二季和年
底分别推出M70以及5G单芯片产品，预计2019年5G营收贡献为个位数
占比，但是到2020年将为双位数，逾10%。
美系外资表示，2019年智慧手机需求疲软，但联发科有望转型为基于
物联网基础发展的公司，藉以改善产品组合和利润率组合，今年将迎
来智慧型手机和非智慧型手机产品的关键交叉，在非手机业务的快速
成长下，将可以带来利润并减轻智慧手机衰退的负面影响，联发科今
年毛利率将挑战40%大关。
(时报资讯)
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20190211001669-260410
心得：
联发科在蔡力行加入之后
暂时搁置高阶产品线而把主力放在中阶中高阶的做法似乎颇成功
去年的P60已经给中价位预算的客户一个不错的选择
手机芯片今年也有更高阶的P系列接班，看看有无办法延续好表现