http://technews.tw/2015/07/31/mtk-2015-q2/
智慧手机芯片大战打得如火如荼，价格竞争的激烈，台湾 IC 设计大厂联发科获利也因此
滑落，联发科今（31）日举行法说会公布 2015 年第二季财报，受到手机市场需求下滑以
及价格竞争，除了营收下滑，营益与净利与去年相比接近砍半，而毛利率也不乐观，联发
科预估 2015 年下半年毛利将持续面临下修压力。
营益、净利较去年减少近 50%
联发科公布 2015 年第二季财报，受到手机市场需求下滑与价格竞争，合并营收 470.4
亿新台币，季减 1.0%，年减幅度 13.1%，但符合联发科先前 450 亿~ 490 亿新台币的营
收预估，营业毛利 215.9 亿新台币，较上季下滑 4.0%，较去年同期减少 19.5%，毛利率
45.9%，季减 1.4%、年衰退 3.7%，营业利益 68.6 亿新台币，季减 10.5%，与去年同期
相比下滑幅度高达 46.2%，净利 63.7 亿美元，较上季减少 12.1%，与去年同期相比减少
49.2%，EPS 4.06 新台币，上季 EPS 在 4.62 元，去年同期则为 8.03 元。
这季因增加研发人才与技术投资，营业费用与上季持平但略高于去年，较值得注意的是存
货周转天数的增加，过往联发科历史平均存货周转天数在 60 几天，第二季增加到 111
天，然联发科解释是为因应制程转换，第一季存货周转天数 92 天，接下来第三季也将在
90~100 天、第四季 100 天左右的水准。目前联发科估计 2015 年底 20 奈米高阶芯片
将进入量产，年底也将推出 16 奈米芯片，并于 2016 年第一季量产，联发科表示，
2016 年芯片制程采用主力将为 28 与 16 奈米。
竞争加剧第三季毛利恐持续下滑
2015 年第一季联发科财报发表前，外资即降评警告，中国智慧手机低价抢市，联发科产
品组合恶化，中低阶出货增加、高阶芯片出货放缓，联发科毛利可能下滑，2015 年第一
季联发科毛利率与去年同期相比，掉了 1 个百分点至 47.3%，这季又掉了 1.4% 来到
45.9%，且毛利率持续下滑的情形在 2015 年恐怕都难以改善，以 3G、4G 芯片产品组合
来区分，联发科表示 3G 芯片的毛利较公司平均高，4G 产品目前的毛利其实低于公司平
均毛利，然而，展讯等中国芯片厂商在 3G 芯片持续低价抢单，第三季除了竞争态势持续
，新兴市场需求的疲软，毛利率恐怕只会持续下滑，联发科保守预估第三季毛利率可能在
42.5%~45.5% 之间。
加以中国智慧手机市场需求减缓、全球总体经济的不确定性，影响终端消费需求，客户也
较谨慎下单，联发科总经理谢清江也调整原先上次法说预估，原本预计第三季开始在传统
旺季带动下将渐入佳境，上下半年营收比重约在 40：60 左右，谢清江这次法说会表示，
第三季可能仅会温和成长，上下半年营收占比约在 45：55 左右，下半年营收仍会比上半
年好。第三季营收估计 517 亿~555 亿，与第二季相比成长约 10%~18%，第三季手机芯片
出货目标在 1 亿 1 千万套～1 亿 2 千万套，而全年目标原先预估智慧手机芯片出货量
将超过 4.5 亿套，现在下修至 4 亿套，平板电脑芯片出货量下调至 4,500 套较先前估
计值减少 500 套。
而联发科对手、行动处理器一哥高通也不好过，高通近期公布的最新一季财报，以成长幅
度来看，为 2009 年来最差的一季，3G、4G 平均销售同样面临价格下降，高通在财报发
表同时，宣布了包含裁员 15% 等一连串樽节计画。
心得：
从去年下半开始联发科并不好过阿，
尤其旗下缺少了有力品牌的大客户，
据说某个罪大恶极的S厂牌就是发哥现在最大的品牌客户，
但是这个S牌今年的财报表现似乎不太好，
连带发哥可能就需要有一个强而有力的客人吧，
不然就应该得自己培养一个