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炒汇秃鹰现踪迹　央行总裁：“已经请出去了”
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发布时间：
2025/05/05
记者署名：
师瑞德
原文内容：
针对近期新台币汇率快速升值引发市场震荡，中央银行总裁杨金龙指出，央行已掌握部分
资金具有“炒汇”特性，经判断后认为有“秃鹰式”资金趁势进场炒作新台币。这类资金
往往并非因应实质经济基本面或投资需求进场，而是利用市场情绪与预期心理，在短期内
操作大量资金进出，扰乱汇市稳定。
黄金龙强调，央行对此类异常资金动向早有观察。他以过去曾发生在英国与香港的经验为
例说明，1992年英国因加入欧洲汇率机制（ERM）而遭遇“秃鹰”攻击，被迫退出该制度
；1998年香港则面临固定汇率制度遭狙击的压力，当时秃鹰资金不只放空港币，更同步放
空港股与期货市场，造成极大动荡。黄金龙指出，这两起历史事件背后的操作模式，与目
前央行观察到的市场资金进出特性有雷同之处。
他说明，这类“秃鹰资金”进场时通常伴随特定假消息或舆论操作，制造“央行放手让新
台币升值”的错误印象，诱导出口商与投资人抛汇，加剧市场波动。央行在近期已透过即
时数据分析与资金追踪机制，发现特定时间点外资与出口商抛汇力道异常，且与过往惯性
不同。黄金龙指出：“这种进场力道过于集中且密集，就是我们说的‘非理性密集性’，
这不是正常供需。”
为防止炒汇资金扩大影响，央行已提早进场干预。虽然杨金龙未明言进场时点与规模，但
强调央行介入“相较平常来说力道是大的”，并已进行“结构性的监控与调节”。他指出
，若在初期未及早掌握炒汇迹象，市场恐进一步陷入不理性投机循环，最终导致金融秩序
失衡。他坦言，央行此次行动也是汲取过往香港经验的启示，“不是等秃鹰发动攻击后才救
火，而是预先设防。”
针对市场质疑央行动作是否过慢，杨金龙澄清，央行并非未行动，而是依据市场动态逐步
调节，不希望一次性进场造成市场误判讯号。他表示：“你不能说让它升就让它升，要跌
就跌，那是不可能的。央行有其节奏与评估机制，该出手时就会出手。”
此外，杨金龙也针对出口商与部分业者“过度听信市场谣言”提出警告。他指出，有业者
因为听信新台币将一路升破“三字头”而大规模抛汇，结果反而在央行进场后受伤。他直
言：“最终受害的还是出口商自己，央行角色不是让你赚价差，而是维持市场稳定。”
对于“秃鹰式炒汇”的后续因应，杨金龙表示，央行将继续强化监控工具，包括即时资金
流向追踪、特定时间点交易模式辨识与高频率资料比对等方式，防止类似攻击重演。他也
呼吁业者不要参与炒作，更不要因短期利差或消息面操作而陷入风险。
杨金龙重申，台湾外汇市场已非过去的封闭环境，而是处于资本自由流动、交易量庞大的
新格局，在这样的市场中，央行的角色是在波动中维持秩序与稳定。他强调：“汇率政策
不是拿来谈判、也不是拿来操作，是为了整体经济长期稳定而设计的。”