央行副总裁陈南光再撰文开砲：升息消极 恐酿停滞性通膨
经济日报
记者陈美君／台北报导
被视为央行“鹰派”的中央银行副总裁陈南光，近日再度重砲抨击央行货币政策。陈南光在
最新出炉的《银行家杂志》撰文指出，央行在通膨与房市管制措施方面过于消极，应担负起
物价稳定与正视处理高房价的责任。
陈南光指出，从历史经验看，走走停停、过早放松的货币政策，只会让通膨拖延更久，更易
落入停滞性通膨陷阱。他呼吁央行不可乐观认定“台湾通膨相对温和”而掉以轻心。
陈南光在文中抨击，面对这波通膨，我国央行自始即坚持通膨只是短暂性，并认为以升息因
应供给面冲击不仅无效，而且“我国通膨相对温和”，因此至今多以半码爬行速度升息，台
美利差已不断扩大。
由于政策性管制及CPI中的房租类指数低估等因素，虽使台湾通膨看似相对他国低，但这统
计数字是建立在价格管制衍生的庞大成本及样本偏误致数据低估上，央行切不可乐观认定“
我国通膨相对温和”而掉以轻心。
陈南光痛批，我国央行抗通膨的消极态度，不仅无法主动引导民众通膨预期，以致通膨范围
蔓延扩散，加以价格管制等措施对资源配置效率扭曲甚钜，将带来庞大社会成本。
陈南光认为，过去这段时间央行一再错失升息机会，以致至今仍受困于其营造的长期低利率
和宽松的货币环境。目前金融业隔夜拆款利率离历史低点不远，只有不到0.5%，只要政策利
率下降两码，金融业隔夜拆款利率就降为0，未来政策调整空间极为有限。
许多研究显示，长期低利率环境）不仅为通膨和资产价格上涨提供温床，也导致资源误置及
所得与财富分配恶化等负面效应。
陈南光说，2021年12月后，央行认为过去房市选择性信用管制措施“执行成效良好”，再没
有提出进一步管制措施。在这期间台湾房价持续暴涨，先前在疫情期间房价大涨的国家，多
数已开始反转，而台湾房价仍在加速上升。然而央行一方面宣称由于刚性需求，房价上涨是
“有基之弹”，并呼应成本上升等说法；另一方面则称房价高低不是央行关心重点，并以租
税政策是抑制房价最有效工具为由，将抑制房价责任转移给其他部会。
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