守本份就输了 PChome170亿衰败启示｜曾经的第一，为何市值只剩momo 5%？
(来源：设计●陈皜)
撰文者：何佩珊 制作人：吴中杰
《商业周刊》 第 1809 期 2022.07.13
连两年疫情让网购大爆发，然而，PChome（网家）不但没吃到红利，去年获利还下滑，今
年第一季电商本业营收更缴出22年首度负成长。
情况有多严峻？PChome董事长詹宏志在股东会上做出今年获利不改善，自己薪水就归零、
执行长也砍半的强力宣示。孰料，不过两周，执行长蔡凯文薪水还未砍半，就已闪辞。
曾经的电商龙头，到底怎么了？5年来喊了多次改革，却迟迟未见转型成果，是明知问题
在哪却解不开？还是根本解错方向？
本刊还原执行长闪辞始末，从内部员工告白、领导人放手策略与企业守本份文化等视角层
层解析，带你一窥PChome“转不动”真相。
22年前，PChome是第一家台湾上市柜电商公司；现在市值剩momo的5％。
身为电商先锋，PChome竟去年才有“技术长”！两年7起投资购并、招来8位大将，转型却
仍卡关。
满手好牌的网家，何以走至今日？
PChome率台湾网络界之先，开启电商事业，也首创24小时快速到货服务，当时它就像是网
购代名词。
但这几年，一场虾皮大战，大伤网家元气，紧接着，接口过时、使用者体验不佳的批评接
连而来，过去两年，包括物流塞车、网站当机等负面消息，也让网家这块招牌显得更加黯
淡。
它现在的残酷处境，简单说，若成长动能熄火，就将走向负向循环，而不只是落后对手mo
mo这么简单。
现在，网家的电商本业营收增长出现负成长，与对手的经济规模差距已达近一倍，这代表
后续：网家跟供应商采购议价、争取较低价格的能力降低，如果它卖的货物单价比别人贵
，消费者可能会离开，但若要维持价格竞争力，那获利数字势必将更难看。
过去5年，momo毛利率稳定维持在10％上下，PChome却从15％掉到11％。而前者的营益率
持续拉升，后者却往下走，已趋近于零。
若财报数字继续低迷，市场不愿给它更多资金，它将没有资源做更多物流部署、技术升级
等工作。截至7月12日，PChome市值与5年前的高点相比，已蒸发逾170亿元，市值更只有m
omo的5％。
在大者恒大的战局里，网家要翻盘的难度越来越高。
事情从哪边开始出了错？5年前，PChome前总经理李宏麟的离开，或许是一切转变的开始
。
有“台湾网络教父”称号的詹宏志，过去一直走在趋势前面。他的成功，奠基在互补的搭
档上。詹宏志负责探索边界，李宏麟则负责安内，打点营运。正因他完全授权的领导特质
，让旗下事业百花齐放，也带网家集团攀上颠峰。
一个停在“我知道”舒适圈的领导人
碰上一群“请你给我答案”的团队
然而，面对接班人蔡凯文时，同样的放手策略成效却不如预期。蔡凯文是务实的执行长，
他在PChome历练十多年，上任后曾力推App、并举办双11演唱会等让网家形象年轻化的工
程。不过，在跨部门与跨集团之间的整合上，相对没有太多着力，问题开始一一浮现。
这艘旗下有PChome购物、露天拍卖、商店街3大事业体，以及超过20个子公司与投资事业
的巨舰，就像一艘艘各驶各的船。不只各公司间少有互动与连结，连行销、系统与仓储物
流各部门间也出现整合问题。
为什么整合不起来？有人批评领导人“不懂”、有人说完全授权让集团迷航...。
战场转瞬即变，当对手momo已换上主帅倾全力展开结合电商、金融与电信的整合大业，PC
home却还困在整合难题，若接下来内部仍停在“尽本分”思维，恐赢不了下一仗...究竟，
网家未来十年转型重点是什么？詹宏志口中的金融科技等三具成长引擎，是否真能带PCho
me突围？如何拼出新综效？从领导人到员工都能学、价值百亿的5堂整合课值得一看。