线上教育平台Coursera上市，有哪些值得台湾新创注意的地方？
https://meet.bnext.com.tw/articles/view/47550
最有影响力的线上学习平台Coursera宣布上市！远距教育过去仅作为实体学习的辅助，但
疫情期间Coursera紧抓“多元2C产品、增加2B合作、拓展海外市场”的策略，用户基数不
断增加，成功让年营收于去年逆势成长6成，也让此次公开发行上市(IPO)估值上看到50亿
美元。Coursera业绩拓展正在势头，甚至有超过八成学习者来自美国境外，而台湾也有不
少教育科技业者默默耕耘，有什么可以帮助他们“走出去”的地方？
成人线上教育平台Coursera日前宣布，将在纽约证交所以“COUR”为代号公开发行上市
(IPO)，估值最高上看到50亿美元。
Coursera是大规模开放在线课程（Massive Open Online Courses,MOOCs)的先驱者，目前
有7700万用户，在4600多堂开放式课程上学习。使用者可选择免费旁听，或著付费注册成
为正式学员，付费用户完成课程后可获颁学习证书，放在履历上成为技能亮点。Covid-19
期间，Coursera也积极拓展2B业务，包括Google、Amazon等科技巨头皆曾在平台上开课，
帮助失业民众获得最新工作技能，2020年用户年增长逾65%。
虽然致力于以多样化课程吸引使用者，让营收随平台注册人数成功攀升，但在IPO前，
Coursera仍是未摆脱净利亏损的命运。“远距”打破了学习者的限制，却开放了更竞争的
教育市场，如何抓住免费用户的心，成功将其转化为忠诚付费客户，仍是所有远距教育业
者正在克服的难题。
延伸阅读：Coursera将IPO，疫情后我们看到了什么线上教育需求？
产品特色：触及多元客群，与知名学府合作推广线上学位
Coursera是在2011年，由史丹佛计算科学教授吴恩达（Andrew Ng）与达芙妮·科勒
(Daphne Koller)所创立，致力于将一流教育资源普及世界。平台将会以AI与大数据分析
推荐合适的课程内容，用户除了可选择单堂课程，也有针对特定技能的“专项课程”，可
供系统性学习。
另外，Coursera也试图创造市场区隔，开发具正式教育机构认证的“学位课程”，与国际
百大学府如宾州大学(University of Pennsylvania)、伊利诺大学(UIUC)、伦敦大学
(University of London)等名校合作，推出了25个学士、硕士学位项目，让用户可用比实
际到校学生更优惠的价格，获得受正统教育机构承认、同等效力的学位，目前注册学生已
遍及95国。
除了针对个人用户的服务，Coursera也开发B2B市场，满足机构用户的教育训练需求，例
如提供Coursera for Business、Coursera for Campus、Coursera for Government服务
，帮助超过2000个企业、130间学校、100多个政府单位建立学习计画。在疫情期间，
Coursera甚至推出“Coursera Workforce Recovery Initiative (劳动者复苏计画)”，
协助公务员与失业民众优化自身竞争力。
此外，因观察到去年84%的新用户皆来自于自然搜寻的增长，以及有51%的营收来自海外，
故Coursera在招股书中亦声明，未来将积极投入行销、研发费用，进行招生与课程优化，
并持续拓展国际市场，以巩固在全球教育市场的影响力。
产业趋势：全球教育市场稳定成长，远距学习高度弹性是诱因
实体学习为何无法满足教育需求？部分原因来自于不够弹性。根据国际劳工组织指出，
2030年全球劳动力将增长2.3亿，但却有20亿个工作将因为机器自动化而消失，意味着传
统教室中的教学已无法满足产业需要。另外，美国大学学费相对台湾而言要贵上许多，根
据联准会在2020年9月的调查，美国学生贷款已高达1.55兆美元，在家庭债务的类别中排
名第二，亦成为高教转型的压力。
也因此，较为便宜、弹性的线上学习市场正逐渐兴起。根据教育情报机构HolonIQ数据，
2019年全球教育市场规模为2.2兆美元，其中线上学习已占了1.6%，约360亿美元，预计到
2025年更将增长到740亿美元，显示全球教育市场前景可期。
反观台湾，尽管整体教育市场产值有所扩张，但结合线下的操作学习，仍是推动“教学内
容”市场成长的主因。根据经济部工业局2020年《智慧学习产业产值调查》显示，2020年
台湾智慧学习产业产值为新台币1,426.8亿元，年成长6.8%。虽然其中的“教学内容”分
项产值达新台币396.8亿元，年成长22.1%是分类中成长速度居冠，但大部分增幅仍是来自
于结合线下教学的“科技教育服务”，显示台湾教育市场成长并不单单倚靠线上学习，而
倾向与实体教育做结合。
重要风险：市场竞争激烈，转化用户仍是难题
尽管全球教育市场呈现稳定成长，Coursera仍面临以下威胁，同样值得台湾线上教育产业
的业者们深思：
全球成人教育平台竞争激烈
Coursera面临着教育市场的多样竞争，包含同为线上学习平台的edX、FutureLearn和
Udemy；提供企业培训服务的LinkedIn Learning、Udacity；免费线上学习资源Khan
Academy、Youtube；大学自身开发的MOOCS磨课师等。网络的无远弗届使得教育行业的竞
争范围扩大，竞品差异小、用户在各平台的转换成本低，都可能使得Coursera在短时间丧
失既有的市场利益。
用户与上游内容合作伙伴流失的冲击
目前的合作伙伴亦可能成为未来Coursera业务扩张的威胁。Coursera依靠优质、新颖的学
习内容吸引用户，倘若教育机构选择不再和Coursera合作，转向其他学习平台，或选择自
制内容平台，都可能因此带走重要的付费用户，对Coursera的核心业务造成冲击。
疫情风潮过后，仍面临用户转化难题
Covid-19曾影响160个国家、全球90%学童无法到校学习，远距学习平台成为疫情当下的“
风口产业”，然而接下来是否能顺利将免费用户转化为付费用户，则成为未来的经营难题
。这也促使Coursera积极转型，2020年更推出“年度订阅制”的Coursera Plus服务，399
美元让用户一年内“学到饱”，希望增进用户对平台的黏着度，迄今有超过5万名用户订
阅。
反观台湾市场，疫情虽然也受惠经营2C业务的线上平台，使公司知名度与用户量皆有所成
长，但也同样面临如何促使免费用户转化为付费用户的问题。另根据经济部工业局的调查
，以整体智慧学习产业来看，近五成的业者仍认为受到疫情负面影响较大，包含如大型展
会取消使曝光度降低、海外业务未因疫情而成长等原因，都成为多数本土业者受到冲击的
原因。
经营团队：创办人为产业指标性人物，致力创造平等教育
Coursera是由来自史丹佛电脑科学系的两位教授所创立。吴恩达（Andrew Ng）教授为史
丹佛的AI实验室主任，过去曾任中文搜索引擎百度的首席科学家、Google Brain团队的创
始负责人，目前在Coursera担任董事长，并持续经营多个创业项目。他在Coursera上开设
的一门机器学习课程已超过400万人修读，为MOOCs界的指标性人物。
另位创始人达芙妮·科勒(Daphne Koller)教授则专长于计算生物，为Coursera奠定“提
供世界级的平等教育”的理念，可惜在2016年已经宣布离开团队，目前是药物研发新创
Insitro的创办人兼CEO。
而观察Coursera目前的经营层，多数成员也有在科技、金融上市公司的服务经验。CEO
Jeff Maggioncalda拥有史丹佛大学MBA学位，他在赴任前曾在投资咨询公司Financial
Engines服务，现公司则已被收购下市。
IPO条件与股权分配：历经多轮融资，估值上看50亿美金
根据Crunchbase资料，Coursera在上市以前已历经13轮融资，拥有超过26个投资者，募集
资金超过4.4亿美金，最新一轮融资在去年7月，募集金额约1.3亿美元。而此次Coursera
选择由摩根士丹利与高盛公司作为主要承销商，将以30-33美金发行近15万普通股，
Bloomberg预计估值上看50亿美元。
财务营运：净利仍亏损，有待观察未来新产品营收数据
以财务结构状态来看，Coursera虽在IPO前仍呈现亏损状态，但亏损占营收比例已经从
25.3%下滑到22.8%。Coursera也在招股书中表示，未来将持续增加营销(Sales &
Marketing)与研发费用(RD)作为吸引免费用户加入平台的手段，但预估长期而言，两者在
营收的占比将逐渐下降。
而若将其业务营收拆分来看，仍是以2C产品(Customer)为收入核心，在2020年也因疫情关
系成长快速。另外可留意专业学位类产品(Degrees)，近两年共有一万多名学生加入，
Coursera称平均每位用户的获取成本不超过2000美元，而该类产品目前的营收成长年增幅
仍是几近100%。
相较于台湾同业，Coursera所提供的学习领域更加全面、多样，不只加强一般大学学科知
识的吸收，也提供新兴技能如数据分析的教学服务，帮助用户在求职市场上提升竞争力，
甚至为机构提供内训教育服务。在此次公布的招股书中，Coursera也对各类产品收费与营
收概况有所揭露，值得台湾线上教育平台新创比较与评估，做为产品开发与业务健康状况
的评估。