标题:陷日本泡沫经济覆辙？中国学者驳牛头不对马嘴
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中央社
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（中央社台北27日电）中国经济复苏乏力，经济界讨论落入“资产负债表衰退”，是否重
蹈日本覆辙引起关注；中国学者对此反驳，指中国经济前景良好，以日本经济衰退的观点
解释中国转型问题，是牛头不对马嘴。
如何看待中国经济发展面临的难题，成为经济学界讨论的热门话题。日本野村总合研究所
首席经济学家辜朝明日前指出，中国正在落入他称为“资产负债表衰退”的处境，有必要
迅速扩大财政支出刺激经济解决面临的挑战，这一观点引起热议。
根据辜朝明的定义，“资产负债表衰退”指的是家庭和企业将更多收入用于减债，而非进
行消费或投资。他认为这是造成日本落入通货紧缩，以及欧美走出2008年金融危机时复苏
速度缓慢的一个关键因素。
纽约时报26日也刊登诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（Paul Krugman）撰文的“中国会重蹈日
本的覆辙吗”一文。表示现在的中国和1990年的日本有一些明显的相似之处，如中国经济
极不平衡，消费需求过低，仅靠过度膨胀的房地产行业维持经济运转，劳动适龄人口也在
减少。
对此，陆媒证券时报今天刊出中南财经政法大学教授乔新生的“中国不存在资产负债表衰
退，经济前景良好”的文章，指资产负债表衰退理论不能从根本上揭示日本经济衰退的原
因，当然也无法解释中国经济发展存在的问题。
这篇文章指出，80年代末期日本经济出现问题，如何解释日本经济衰退现象，学术界存在
不同的观点。“大衰退”一书的作者认为，日本企业意识到，利润不是用于扩大生产，而
是用来减轻债务，因此，日本处于衰退状态。
文章说，中国经济经过长达40多年高成长之后，的确有一个调整时期。一些企业负债率相
对较高，减少负债，降低资金使用成本，对企业长期发展至关重要。其次，由于对个人收
入预期不如从前，一些消费者希望提前偿还住房贷款，银行利率不断下降，促使他们加快
偿还商业贷款的步伐。
乔新生认为，这些问题的出现，与日本企业有一定的相似性。但是中国经济与日本经济有
著本质的不同。日本是财阀资本主义，而中国实行中国特色社会主义市场经济。以“资产
负债表衰退”概念，用来解释中国经济转型时期所面临的困难，显然是牛头不对马嘴。
另外，微信公众号“新潮沉思录”今天也刊出“资产负债表衰退：哭闹者的药方，沉默者
的毒药”文章，指这个理论和它衍生出来的各类政策建议，不能实现经济复苏。
例如，房价下跌重创日本居民资产负债表，造成日本消费需求长期萎靡，这种流行财经叙
事披着悲悯民生的外衣，确实能引起一些居民的焦虑共鸣。但这种经济学叙事诡辩藏在不
同的概念定义中。
文章指中国大多数居民持有的大部分财产，仅仅具有维持日常生活的使用价值，与能赚钱
的资产相距甚远。把“闲置的房子租出去，用私家车拉活提高收入”，是对居民资产负债
表最讽刺的注解。
文章说，当务之急是修复和提高企业利润，才能真正解决企业盈利前景弱的痛点。（编辑
：唐佩君/邱国强）1120727
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