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北京观察／大事之年 偿债高峰
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2022-01-10 00:20 联合报 / 香港特派员李春
中国大陆活跃的首席经济学家中，安信证券首席高善文曾有一副名联，说“解释过去头头
是道似乎有理，预测未来躲躲闪闪误差惊人”。高善文的调侃，似乎对应了各路专家的经
济预测，多数都对债务二字躲躲闪闪。有人说，避开这两字，所有经济预测都准不了，因
为今年是中国大陆偿债的高峰之年。
债务二字怎会在大陆经济预测中，占有如此重要地位？于大陆经济运行的基本环节来看，
目前的生产、消费，都跟融资、杠杆相连，或者说不论是供给端还是需求端，后面都跟着
债务二字。
今年大陆进入地方债的偿还高峰期。大陆债务按借债主体分有三类，即个人债比如房屋贷
款，企业债比如恒大地产借的天文数字，地方债主要是地方政府性债务。早前恒大地产的
债务违约受关注，其实比恒大债务多得多的，是地方债。
关于大陆地方债数据，说法不同。依媒体说法，到二○二○年底，大陆地方债余额廿五点
六六兆。人大批准的地方债限额是廿八点八一兆，总额没超过人大批准的红线，即大陆财
政部说的“总体可控”。
然而大陆的地方债，据说是有表内表外之分，也就是有在册上报和不上报的两种，不上报
的叫做隐性债务。对隐性债务，有调查报导说，二○二○年隐性债务有约廿兆至四十兆。
最夸张说法，是大陆一年GDP是百兆，所有债显性隐性加起来也有这数。
债务太高，对企业来说是威胁，对政府来说是危机。最近有说大陆地方政府实际破产的已
经出现，那是黑龙江省的鹤岗，而以欠债数额和偿债能力来说，还有诸多的鹤岗著队。最
近地方财政收入亮红灯，据说天堂苏州已在商议减薪方案了，曾经那么有钱的苏州，其实
也饱受债务之困。
经济学家徐高说，大陆财政政策整体来说是比较紧的，去年预算口径财政赤字相比二○二
○年明显减小。采用偏紧的基调是有多方考虑的，一个重要考虑因素就是要控制地方政府
债务规模的扩张。
大陆国务院参事夏斌认为，目前对财政的债务约束，有各种严肃规定，包括对违规举债，
要终身追责。但有些地方包括隐性债务的实际债务率居高不下、欠债不还，或整治力度不
够，导致的结果，或是难欲继续借新还旧；或是新负债成本更高，或是宏观上即使为稳经
济实施宽松的货币政策，但商业银行有资金也不敢向地方政府成千上万个已开工的低效专
案继续放贷，即有钱找不到好专案，钱花不出去。
更大的问题，当然还是如何面对今年这地方债偿债高峰期。现在知道北京当局在防范债务
增量风险，即不准随意举债，实际上也没人敢轻易借钱；但也没人知道当局是否作好准备
化解债务存量风险，即如何去偿债，一旦出现违约风险如何去化解。如此一来，经济稳增
长麻烦不小。
※ 40字心得、备注 ※
心得：
UDN报导，对中国应该是很友善了....
如果是什么文昭谈古论今之类的，早就酸到不知哪去
中国地方债，好像很有事
但想想
好像也没事
反正说到底....欠了好像也不用还
党欠人民钱、党不发工资给员工
真的会怎样吗？
应该不会怎样吧
大家觉得会怎么样吗？？
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地方债 割韭菜

中国金融业被共产党完全管控，所以中国真实经济状况会比他们官方宣称的差，但跟自由国家比也比较不会完全崩溃

中国房地产泡沫大约是五百兆人民币

中国这个地区不是向来都这样吗? 看起来好像都不会有什么问题 但是一崩就是骨牌效应全崩而且都要死几千万人才会停

中国经济就是典型的寅吃卯粮 拿未来打肿脸充胖子

只要观察军队欠不欠薪，其他都不算问题

现在泡沫破灭也只是打回原形

中国过去的GDP都是跟未来借的 就连现在成长率都还在作假

毕竟是一个无脑鼓吹生小孩/制造人口问题 当资源分配机制跟不上社会发展时 就会用最粗暴的手段来维稳的国家

中国GDP帐面上大约十八兆美元 实际上有没有十五兆美元都不知道有那个国家缺钱 是找影视明星讨钱XD

中国该请柯文哲去帮他们还债了

马斯克：你看我干嘛